建信期货-宏观点评-2月份全球经济活动重新增强【公众号研报】-210308

　　宏观点评-2月份全球经济活动重新增强 期货从业资格号：F3008762 一、热点数据 2021年2月份摩根大通综合PMI实现自2020年11月份以来首次环比回升，新冠疫情扩散速度明显放缓后全球经济活动有重新加速恢复迹象。2月份美国新增非农就业37.9万，远超市场预期的19.7万，1月份新增非农就业也从初值4.9万上调至16.6万。 二、分析点评 由于北半球假日出行聚餐旺季副作用的减退，欧美防疫措施的逐步起效，以及全球新冠疫情接种进度的加快，1月11日之后全球新冠疫情扩散速度明显回落。3月5日全球新增确诊病例37.1万（7天移动平均），较1月11日的最高峰下降了37.2万。我们可以较有把握地说全球新冠疫情已经迎来拐点，新冠疫苗与新冠疫情的赛跑进入第二阶段。随着新冠疫情逐渐得到控制以及防疫措施的谨慎放松，2月份起全球大部分地区经济活动均有所增强。2月份摩根大通全球制造业PMI录得53.9%为2018年3月份以来的高点，其中美国、欧元区、日本和巴西的制造业PMI均环比回升且远高于荣枯分界线50%，中国制造业PMI则是连续第12个月位于扩张区间，全球经济同步复苏势头进一步明确。我们判断冬春季新冠疫情对经济的短期扰动已经过去，2月份起全球经济活动进入新一轮的加速恢复阶段。 2021年2月份美国新增非农就业37.9万，远超市场预期的19.7万，1月份新增非农就业也从初值4.9万上调至16.6万。从2020年3月份到2021年2月份，新冠疫情给美国累积造成1188万就业损失（考虑到正常情况下月均新增20万非农就业），我们估计美国经济要到2023年底才能恢复到疫情前水平。2月份美国商品生产业减少就业4.8万人，为1月份以来的第二次减员，这与高涨的美国制造业PMI就业指数相悖，警惕是短期数据质量问题还是长期隐患。2月份美国失业率环比回落0.1个百分点至6.2%，就业参与率则维持在61.4%的较低水平。 总体而言，2月份全球PMI数据和美国非农就业数据说明了冬春疫情减退后全球经济活动再次增强，全球经济同步复苏预期也使得欧美国债收益率集体飙升，并对依赖于宽松货币金融环境的金融资产估值施加下行压力。因此全球金融资产表现将趋于分化，基本面较好的能源、有色金属和周期股等金融资产的偏强运行格局料不会改变，但美国科技股和中国消费股等高估值资产的上涨动能将明显减弱，而贵金属和利率债调整进程料将延续。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货研究服务 ？扫描二维码关注 联系电话：021-60635728 微信公众号ID ：jxqhyfb