中国银河-A股策略周报：两会政策落地，把握新机遇-210307

　　本周A股延续节后调整走势，市场风格急剧转换，除业绩表现、估值等关键因素外，“两会”的召开有望引导全新市场风向。
　　政府工作报告出炉，“稳”字当头。3月5日，《2021年政府工作报告》发布，包含政策重点目标以及未来一年的工作计划。报告总体延续五中全会、中央经济工作会议、2.26政治局会议等整体基调，政策力度保持稳字当头，不急转弯，随着疫情逐步得到控制以及经济修复，货币财政政策稳步回归中性，精准调控节奏力度，实现宏观经济的高质量、健康发展。报告还细化十四五九大任务的具体指标，设立GDP预期增长目标6%以上，缓冲余地充足，相较于经济总量目标，强调去风险、稳杠杆，工作重心放在经济结构的调整。
　　政府工作报告对楼市发展提出新的要求。政府工作报告中，“房住不炒”再次被提及，叠加“稳地价、稳房价、稳预期”的同时出现，使得楼市调控的目标和底线在未发生变化的基础上进一步被细化；报告中首次出现“解决大城市住房突出问题”的说法；租赁住房再度出现在政府工作报告中，并以较大篇幅被提及，将推动租赁市场有序发展；老旧小区改造规模首次设置量化指标，为5.3万个，较去年提高30%。这是较此前改造工作的进一步升级，包括市政配套基础设施改造提升、小区的环境及配套设施改造提升，有条件的加装电梯等。利好建材行业、建筑装修产业如钢材、外墙涂料、水泥、砂浆、电梯等。
　　本次《政府工作报告》指出要做好碳达峰、碳中和各项工作，细化2030年总量目标排放达峰的行动指南，推动新能源、清洁能源应用进程，培育壮大环保节能产业，对碳中和相关主题形成利好。
　　“创新”在本次《政府工作报告》中出现频率很高。依靠创新推动实体经济高质量发展，培育壮大新动能。1）促进科技创新与实体经济深度融合，更好发挥创新驱动发展作用；2）提升科技创新能力；3)首次给出基础研究的增速：中央本级基础研究支出增长10.6%；4)对制造业企业的支持力度进一步加大，包括将制造业企业加计扣除比例提高到100%，提高制造业贷款比重和扩大制造业设备更新和技术改造投资等；5)加大5G网络和千兆光网建设力度；提出要弘扬工匠精神，以精工细作提升中国制造品质。利好高端制造、通信、科技创新的相关领域。
　　3月6日，总书记再次强调要着力构建优质均衡的基本公共教育服务体系，建设高质量教育体系。同时，今年政府工作报告在公共卫生方面，提出持续推进健康中国行动，深入开展爱国卫生运动，深化疾病预防控制体系改革，创新医防协同机制，健全公共卫生应急处置和物资保障体系，建立稳定的公共卫生事业投入机制。深化公立医院综合改革，推动基本医保统筹。为了完善就医体验，政府工作报告指出深化公立医院综合改革，在经费补助上继续增加费用，如居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别再增加30元和5元，推动基本医保省级统筹、门诊费用跨省直接结算，可见未来教育和医疗有望进一步得到政策支撑。
　　整体上，当前市场的整体风险加大，收益率下降。基本面驱动的逻辑没变，叠加两会期间有政策利好作为支撑，有望引领全新市场热点，持续下跌的空间有限；但是短期A股市场需要积蓄动能，因此短期将以区间震荡为主。市场普遍高估值溢价调整阶段，在业绩披露前的窗口期，建议聚焦低估值、高增长的成长股、蓝筹股等标的。3月底4月初是年报披露期，业绩全部披露后，投资者的过度担忧情绪会部分消除，在货币政策基调不变的情况下，基本面有望支撑市场反弹，反弹力度需要密切关注流动性的变化。
　　配置建议：短期看好持续受益于两会政策的相关主题，如环保、建材、高端制造、科技创新的相关领域。中长期看好：1、新冠疫苗接种有序进行，需求面持续向好、业绩确定性强；2、受益于全球经济复苏和供需格局改善的钢铁和有色金属，如稀土等；3、长期看好制造业高端化进程，中国优势产业及国产替代政策扶持产业景气度提升；4、把握医药等核心资产的回调机会。
　　风险提示：1、两会期间政策密集落地，防范政策实施不及预期的风险；2、防范业绩披露窗口期部分公司业绩爆雷的风险