安信证券-【新能源金属|第10周周报】钴锂稀土继续大涨,LFP需求景气有望进一步助推锂价【公众号研报】-210308

　　核心观点 ■一周回顾：本周能源金属全线上涨。本周国内工碳、电碳、氢氧化锂价格分别为80,000、84,000、63,750元/吨，周环比分别上涨3.9%、3.7%、3.2%。MB标准级钴收于24.75~25.65美元/磅，周环比有所上涨，无锡盘钴价指数收36.80万元/吨，周环比下跌6.48%，国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为9.60、35.05和30.00万元/吨，周涨幅分别为11.6%、14.0%、2.6%。LME镍价为16,355美元/吨，本周下跌11.81%，国内镍价和国内硫酸镍价格分别123,250和38,000元/吨，较上周分别下跌13.23%和0.00%。本周钕铁硼50H收报293元/公斤，周环比上涨4.27%，氧化镨钕、氧化铽和氧化镝分别收报599元/公斤、9985元/公斤、2990元/公斤，周环比分别+13.03%、+7.77%、+13.69%。A股能源金属标的股价涨跌互现，稀土概念表现亮眼，中科三环、正海磁材涨幅居前，海外资源龙头整体回调。 ■行业聚焦：铁锂需求景气，碳酸锂涨价有望持续。一是电池企业大幅转向铁锂，今年三元材料上游大幅涨价背景下铁锂优势凸显，头部电池企业磷酸铁锂扩产规划积极，宁德时代、亿纬锂能、德方纳米等头部电池企业均公布磷酸铁锂产能投资计划，产能放量将驱动铁锂需求景气度提升；二是根据主流矿山及盐湖扩产规划，预计21年供给侧增量有限，碳酸锂市场将持续呈现结构性紧缺。三是碳酸锂生产商库存持续去化，已处于近年低位，将助推价格上涨。 ■锂：锂盐价格上涨。本周锂产品价格延续上涨，但上涨幅度相对收窄。本周锂精矿价格小幅上行，随着上游库存的去化及新合约价格的签订，后续锂精矿有望迎来加速上涨。碳酸锂方面，近期国内节后采购需求释放，持续拉高价格。氢氧化锂方面，当前市场产能增量有限，且经历前期消化库存已经处于低位，而国内外下游需求愈加旺盛，预计氢氧化锂需求仍有望改善，在碳酸锂价格带动下仍有涨价空间。 ■钴：钴盐涨势强劲。本周钴盐价格延续大涨。期货方面，本周MB钴low-low上涨至24.75美元/磅，环比上涨1.6%。本周钴中间品价格上涨，南非运力问题仍未改善，预计钴中间品的库存紧张局面短期难以缓解。从钴盐看，虽下游需求景气度仍在，但前期硫酸钴、四钴等钴盐价格累计涨幅较大，预计市场将需要时间消化涨价。 ■镍：青山高冰镍项目取得突破，期镍大幅下行。本周LME镍价环比下跌11.81%，镍价大跌主要受镍供给侧变化影响。本周青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议，其印尼产线制备高冰镍工艺于2020年底试制成功，当前已经能稳定供给高冰镍。前期镍价大幅上行主因新能源高需求下对镍资源紧缺的判断，青山项目进展缓解了供给紧缺的预期，引发期镍下行。 ■稀土及稀土永磁：由于前期镨钕混合金属价格大幅上行，磁材生产商多倾向于继续挺价，预计磁材价格仍有望继续上行。轻稀土方面，氧化镨钕下游需求旺盛，当前现货紧缺，本周大幅上涨。中重稀土方面，氧化铽及氧化镝供给更为稀缺，叠加生产商持货惜售，报价持续走高。 ■投资建议：1）钴：继续看好铜钴镍伴生品种涨价和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、道氏技术等；2）锂：碳酸锂提价逻辑有望延续，资源一体化企业强者恒强，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、ST融捷、永兴材料等；3）镍：短期镍定价重构，长期看好优质企业进化逻辑，建议关注盛屯矿业、格林美、华友钴业、合纵科技等；4）稀土及永磁：上游建议关注轻稀土自给率高的盛和资源和北方稀土；下游高性能钕铁硼磁材直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。 ■风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球5g智能手机产销不及预期；3）锂新增供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。 1. 一周行情回顾 1.1 本周能源金属普遍上涨，A股能源金属标的继续上行 本周国内工碳、电碳、氢氧化锂价格分别为80,000、84,000、63,750元/吨，周环比分别上涨3.9%、3.7%、3.2%。MB标准级钴收于24.75~25.65美元/磅，周环比有所上涨，无锡盘钴价指数收36.80万元/吨，周环比下跌6.48%，国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为9.60、35.05和30.00万元/吨，周涨幅分别为11.6%、14.0%、2.6%。LME镍价为16,355美元/吨，本周下跌11.81%，国内镍价和国内硫酸镍价格分别123,250和38,000元/吨，较上周分别下跌13.23%和0.00%。本周钕铁硼50H收报293元/公斤，周环比上涨4.27%，氧化镨钕、氧化铽和氧化镝分别收报599元/公斤、9985元/公斤2990元/公斤，周环比分别+13.03%、+7.77%、+13.69%。A股能源金属标的股价涨跌互现，稀土概念表现亮眼，中科三环、正海磁材涨幅居前，海外资源龙头整体回调。 1.2. 能源金属上市公司股价表现 本周我们跟踪的国内能源金属标的涨跌互现，稀土概念表现亮眼，中科三环、正海磁材涨幅居前，海外资源龙头整体回调，Altura进入破产管理，股票停牌。 1.2.1. A股：能源金属标的上涨为主 1.2.2. 海外：主要标的保持增长 2. 行业聚焦： 供需边际收紧，看好钴价上行空间 2020年1月磷酸铁锂市占率提升。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2021年1月我国动力电池产量共计12.0GWh，同比增长317.2%，其中，三元电池产量为6.8GWh，同比增长241.6%；磷酸铁锂电池产量为5.2GWh，占比43.1%，同比增长493.6%。磷酸铁锂增速大幅高于三元反映了新能源汽车电池正向铁锂转向的产业趋势。 铁锂优势凸显，头部电池企业扩产规划积极。近期头部电池企业产能规划积极，根据公司公告，宁德时代、亿纬锂能、德方纳米等头部电池企业均公布磷酸铁锂产能投资计划，其中宁德时代公布计划投资额近240亿人民币。2021年硫酸钴等三元电池材料价格大涨，根据亚洲金属网报价，硫酸钴价格从年初至今已经上涨约68%，磷酸铁锂相对成本经济性优势进一步凸显，预计磷酸铁锂产能扩张或将进一步加速。 需求景气度提升有望驱动碳酸锂价格上行。一是2021年磷酸铁锂电池扩产积极，产能放量将驱动碳酸锂需求景气度提升；二是根据主流矿山及盐湖扩产规划，预计21年供给侧增量有限，碳酸锂市场将呈现结构性紧缺。三是碳酸锂生产商库存持续去化，已处于近年低位，根据亚洲金属网数据，2021年1月国内工业级碳酸锂生产商库存为60吨，环比持平，处于极度紧张水平，电池级碳酸锂生产商库存为6240吨，环比下降-12%。 3.锂：锂盐继续上涨 3.1. 产业总结 SMM：锂方面，目前下游采购接近停滞，整体市场趋于平稳，节后市场活跃度提升，预计将出现短时间集中采购，价格将有所上行。碳酸锂作为锂盐价格中枢具备联动性，将逐渐带动其他锂盐以及锂原料价格持续走高。 百川资讯：本周国内碳酸锂市场延续涨势，但是整体上涨幅度逐渐放缓。预计下周国内碳酸锂价格水平维持坚挺，从供应面上来看，下周产量预计会继续增加，但是由于主要大厂锁定客户，市场外销量预计有限，下游厂家的开工情况预计维持高位，需求面预计会继续支撑，市场看涨情绪仍旧浓厚的情况下，预计下周碳酸锂市场成交价格水平继续坚挺，预计价格上涨幅度在 0.1-0.3 万元/吨之间。 安信有色总结：本周锂产品价格延续上涨，但上涨幅度相对收窄。碳酸锂方面，近期国内节后采购需求释放，持续拉高价格。氢氧化锂方面，当前市场产能增量有限，且经历前期消化库存已经处于低位，而国内外下游需求愈加旺盛，预计氢氧化锂需求仍有望改善，在碳酸锂价格带动下仍有涨价空间。 3.2. 价格 3.3. 供给 3.4. 库存 3.5.进出口 4. 钴：钴盐价格上涨 4.1. 产业总结 SMM：钴方面，市场正在消化前期大幅上涨，本周成交零星。钴价上涨至一定高位，下游终端接受度逐步降低，价格传导逐步承压。期货市场套现，价格下跌，市场情绪转变，买方议价权逐步增强。钴中间品、钴盐等供不应求基本面持续，二季度下游需求或小幅微增，钴价或振荡盘整，电解钴与钴盐等价差或缩窄。 百川：海外市场钴价持续上涨，南非疫情影响物流运输效率下降，原材料紧张状况或持续，叠加电解钴市场供应或减少，预计短期电解钴行情较稳。3月份钴盐中下游头部大厂订单基本敲定，依单进行的采购陆续完成，部分冶炼厂现阶段急于寻找新单客户，提前锁定淡季供应出货，并且近期价格对应的利润较为可观，上游钴盐企业出货积极性较高。 安信有色总结：本周钴盐价格延续大涨。期货方面，海外MB报价持续提升，本周MB钴low-low上涨至24.75美元/磅，环比上涨1.6%。从上游钴中间品看，南非运力问题仍未改善，原料端持续紧缺，本周延续大涨，预计钴中间品的库存紧张局面短期难以缓解。从钴盐看，虽下游需求景气度仍在，但前期硫酸钴、四钴等钴盐价格累计涨幅较大，预计市场将需要时间消化涨价。 4.2. 价格 4.3. 供给 4.4. 库存 4.5. 进出口 5.镍及磁材：青山项目冲击镍价，稀土继续大涨 5.1.镍：本周镍价大幅下行，供给侧现结构性变化 期镍大幅下跌。本周LME镍价环比下跌11.81%，镍价大跌主要受镍供给侧变化影响。根据SMM资讯，本周青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议，其印尼产线制备高冰镍工艺于2020年底试制成功，当前已经能稳定供给高冰镍。前期镍价大幅上行主因新能源高需求下对镍资源紧缺的判断，青山项目进展缓解了供给短缺的预期，对前期上涨逻辑证伪引发下跌。 镍矿：本周镍矿价格有所上涨，SMM菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）本周收报82.5美金/湿吨，周环比上行3.1%，镍矿价格延续上行反映镍矿仍然紧缺。 镍铁：本周高镍铁价格收报1170元/镍点，周环比下跌1.7%。高镍铁价格下跌主要受到镍价大幅下行影响，厂家压价情绪浓烈，但受到铁厂成本压力影响，对低价接受度较低。 硫酸镍：本周长江硫酸镍价格收报38000元/吨，周环比持平。青山工艺进展将缓解当前硫酸镍紧缺格局，当前镍价大跌且硫酸镍相对镍豆溢价高，预计硫酸镍价格高位难以持续。 不锈钢：本周不锈钢价格整体下跌。当前不锈钢市场仍处于供过于求的局面，预计待价格企稳后需求将逐渐释放，成本支撑下预计下跌幅度有限。 5.2.稀土及稀土永磁：稀土价格全线上行 钕铁硼价格延续上涨：本周钕铁硼50H均价收报293元/公斤，周环比上涨4.27%，由于前期镨钕混合金属价格大幅上行，磁材生产商多倾向于继续挺价，预计磁材价格仍有望继续上涨。 稀土价格全线上涨：本周稀土下游需求旺盛，且生产商库存较低，供需紧张驱动稀土价格全线上行。氧化镨钕主流报价597-600元/公斤，周环比上涨13.03%。氧化铽主流报价9970-10000元/公斤，周环比上涨7.70%，氧化镝主流报价2980-3000元/公斤，周环比上涨13.69%。 6. 重点公司公告 7. 行业新闻 永兴新能源举行“年产2万吨电池级碳酸锂项目”开工仪式 SMM：3月4日，江西省宜丰县“2021年第一季度重大项目开（竣）工仪式”在我司全资子公司江西永兴特钢新能源科技有限公司二期项目建设工地举行。宜春市副市长、宜丰县委书记漆海云；县委副书记、县长解鸳；县委副书记喻军出席仪式。 通用寻求在美国建第二家电池厂 SMM：通用证实，正考虑与LG旗下电池部门LG Energy Solution（通过合资企业Ultium Cells LLC）在美国建立第二家先进电池厂的可行性，希望到6月做出决定。截至当日中午，通用股价在上涨0.8%，至每股53.07美元。LG EnergySolution在一份声明中表示，该公司正就进一步投资与通用谈判，但不能透露具体细节，“LG Energy Solution也正计划为其他在美全球车企扩大产能”。 比亚迪与德国联邦铁路公司签订合作协议携手打造电动化新标杆 SMM：当地时间3月3日，比亚迪宣布与德国联邦铁路公司（Deutsche Bahn）旗下的巴士集团（DB RegioBus）签署纯电动巴士年度合作框架协议，首批5台比亚迪全新一代12米纯电动大巴订单将成为双方首度合作的良好开端。这也是继2020年10月德国鲁尔区首批车队顺利交付后，比亚迪再度赢得德国著名公共交通运营商认可。 青山实业与华友钴业及中伟股份签订高冰镍供应协议合计供应10万吨 SMM：据悉，3月1日下午，青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议。三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍。据了解，青山实业为了进一步完善在新能源领域的产业链，为了进一步满足动力电池对镍的需求，于2020年7月份开始在印尼调试试制高冰镍，生产镍含量75%以上的高冰镍。该工艺已于2020年年底试制成功，目前已经能够稳定供应高品质高冰镍。 特斯拉上海超级工厂产量翻倍可期供应链企业有望持续受益 SMM：报道显示，特斯拉现正在寻求一项新协议，旨在获得该工厂旁边的113英亩土地使用权。公该地块邻近特斯拉上海超级工厂，业内人士根据公告信息推断，这块地极大概率将被用于特斯拉上海超级工厂扩建。而这家电动汽车制造商最近证实，它计划将其上海超级工厂的电动汽车产量从目前每年25万辆扩大到每年45万辆。未来产量显著上升，特斯拉供应链公司料将受益。 国家电网公司发布“碳达峰、碳中和”行动方案 SMM：全力推动新能源发展，促进能源供给清洁化。加快电网建设，“十三五”电网投资约2.4万亿元，建设坚强智能电网，保障新能源及时并网和消纳。加强输电通道建设，跨省区输电能力达到2.3亿千瓦，输送清洁能源电量比例43%，实现全国范围资源优化配置。加快抽水蓄能电站建设，“十三五”以来累计开工抽水蓄能电站21座、装机容量2853万千瓦，在运在建规模达到6236万千瓦，提升新能源消纳能力。 动力电池涨价函频发部分LFP已上涨一成三月仍有涨价可能 SMM：据报道，近期动力电池企业涨价函频发，由上游原材料紧缺引发的涨价潮开始向下游传导。据悉，本轮电池价格上涨已开始在二三线动力电池企业蔓延，一线动力电池企业暂未有涨价异动。目前，部分磷酸铁锂电池调价范围约5%-10%，三元电池调价范围约5%。根据一位动力电池厂家所说，对于一般客户，LFP电池新报价已经上涨10%，与大客户的价格商定仍在激烈谈判中，预计三月份会进行调整，涨幅或超5%。 补上最后一块短板，吉利将成立电动车公司 SMM：日前，有消息称，吉利将在2021年成立一家全新的电动车公司，并指出这一消息已经得到了吉利汽车的官方确认。最近几年，属于吉利汽车的高光时刻可以说是数不胜数。市场表现节节攀升，是当之无愧的自主新一哥；品牌口碑和形象也在持续提升，堪称是当前自主硬钢合资的第一人；产业触角更是越伸越长，可以说吉利早已不再局限于汽车制造领域，造飞行汽车、造卫星等，这些年吉利已经逐渐向着一家科技公司做转型，而且成果相当不错。 免责声明 本订阅号为安信金属齐丁团队的个人订阅号。本订阅号推送内容仅供专业投资者参考。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配，若您并非专业投资者，请勿使用本信息。本信息作者所在单位不会因为任何机构或个人订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为公司的当然客户。 本订阅号推送内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，接收人应独立决策并自行承担风险。在任何情况下，本信息作者及其所在团队、所在单位不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 未经本信息作者及其所在单位事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式删节、修改、复制、引用和转载，否则应承担相应责任。