天风证券-煤炭开采一周煤炭动向：需求回暖，港口煤价强势运行-210307

　　本周观点：动力煤： 供给方面，产地复产煤矿生产正常，两会期间安全检查增多，叠加鄂尔多斯保供结束，煤矿煤管票按产能供应，少数矿产量收紧。需求方面，本周全国各地生产及制造企业陆续完成复工，下游终端耗煤负荷提升，其中水泥、化工及造纸企业需求表现良好，北上拉运积极性较高，加之沿海八省电厂煤炭日耗迅速攀升至往年正常水平，库存呈现消耗趋势，市场预期供需宽松的局势已有所改变，后期还需观望终端日耗变化情况。总体来看，产地保供结束，即将进入两会期间，安全生产将成为重点，供应端预期将有所收紧，环渤海港口库存呈现小幅回落之势，同时下游需求有序释放， 终端询货采购积极性较前期有所回暖，市场预期供需宽松局势将有所转变，港口煤价或将延续偏强运行。 焦煤： 供给方面，两会山西、内蒙、山东等地煤矿产量略有收缩，但整体影响不大，主产地煤矿开工高位。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所上升。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场弱势运行，因春节期间放假时间缩短，整体供应高位，叠加春节后下游需求消极，多数焦企仍在消耗库存阶段，煤矿库存压力渐增，短期焦煤市场供需宽松局面，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游需求情况。 焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降。本周，钢厂库存、港口库存和焦化厂库存有所上升。总体看来，本周焦炭市场弱势运行。近期唐山市由于环保问题，将关停7 座高炉，进而影响焦炭需求量。 经过春节期间汽车运输的影响，焦炭库存累积，假期后钢厂缺乏购买意愿。短期内焦炭价格或将偏弱运行，需关注两会政策风向对钢市的影响。
　　1.动力煤： 本周国内港口动力煤价格强势运行， 3 月 5 日秦皇岛港 5500 大卡动力煤最新成交价为604 元/吨，较上周五上涨 38 元/吨；产地价格方面，山西大同南郊 5500 大卡车板价 468 元/吨，较上周五上涨 3 元/吨； 3 月 5 日秦皇岛港库存 576 万吨，较上周五环比下跌 24 万吨。 需求方面，本周全国各地生产及制造企业陆续完成复工，下游终端耗煤负荷提升，其中水泥、化工及造纸企业需求表现良好，北上拉运积极性较高，加之沿海八省电厂煤炭日耗迅速攀升至往年正常水平，库存呈现消耗趋势。市场预期供需宽松的局势已有所改变，后期还需观望终端日耗变化情况。 库存方面，3 月 5 日秦皇岛港库存 576 万吨，较上周五环比下跌 24 万吨，同比下跌 35 万吨。 供给方面，产地复产煤矿生产正常，两会期间安全检查增多，叠加鄂尔多斯保供结束，煤矿煤管票按产能供应，少数矿产量收紧。 进口方面，截至 3 月 5 日，广州港澳洲煤 Q5500 库提价 700 元/吨，较上周五上涨 20 元/吨；广州港印尼煤 Q5500 库提价 700 元/吨，较上周五上涨 20 元/吨。 综合来看，供给方面，产地复产煤矿生产正常，两会期间安全检查增多，叠加鄂尔多斯保供结束，煤矿煤管票按产能供应，少数矿产量收紧。需求方面，本周全国各地生产及制造企业陆续完成复工，下游终端耗煤负荷提升，其中水泥、化工及造纸企业需求表现良好，北上拉运积极性较高，加之沿海八省电厂煤炭日耗迅速攀升至往年正常水平，库存呈现消耗趋势，市场预期供需宽松的局势已有所改变，后期还需观望终端日耗变化情况。总体来看，产地保供结束，即将进入两会期间，安全生产将成为重点，供应端预期将有所收紧，环渤海港口库存呈现小幅回落之势，同时下游需求有序释放，终端询货采购积极性较前期有所回暖，市场预期供需宽松局势将有所转变，港口煤价或将延续偏强运行。
　　2.焦煤： 本周京唐港主焦煤价格为 1650 元/吨，较上周五环比下跌 40 元/吨。本周炼焦煤市场弱势运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为 80.21%，较上周五上升 0.72%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内 100 家样本焦化厂炼焦煤库存合计 868.07 万吨，较上周五下降 54.33 万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数 17.04 天，较上周五减少 1.23 天。 供给方面，两会山西、内蒙、山东等地煤矿产量略有收缩，但整体影响不大，主产地煤矿开工高位。 综合来看，供给方面，两会山西、内蒙、山东等地煤矿产量略有收缩，但整体影响不大，主产地煤矿开工高位。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所上升。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场弱势运行，因春节期间放假时间缩短，整体供应高位，叠加春节后下游需求消极，多数焦企仍在消耗库存阶段，煤矿库存压力渐增，短期焦煤市场供需宽松局面，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游需求情况。3 .焦炭： 本周天津港一级焦平仓价为 2720 元/吨，较上周五下降 100 元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2600 元/吨，较上周五下降 100 元/吨。本周焦炭市场弱势运行。需求方面，全国高炉开工率 65.88%，较上周五下降 0.28%。 库存方面，本周 110 家国内样本钢厂焦炭库存合计 475.11 万吨，较上周五上涨 28.65 万吨。 100 家国内独立焦化厂焦炭库存合计 61.64 万吨，较上周五上涨 11.79 万吨。港口库存合计 190 万吨，较上周五上涨 6 万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为 80.21%，较上周五上升 0.72%。 综合来看， 供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降。本周，钢厂库存、港口库存和焦化厂库存有所上升。总体看来，本周焦炭市场弱势运行。近期唐山市由于环保问题，将关停 7 座高炉，进而影响焦炭需求量。 经过春节期间汽车运输的影响，焦炭库存累积，假期后钢厂缺乏购买意愿。短期内焦炭价格或将偏弱运行，需关注两会政策风向对钢市的影响。
　　风险提示： 宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开