华西证券-电力设备与新能源行业周观察：欧洲六国2月NEV销量环比回升，中环公布3月单晶硅片价格-210307

　　周观点
　　1.新能源汽车
　　欧洲六国公布2月新能源汽车销量情况
　　我们认为，由于2020年12月存在抢装导致2021年1月销量环比下滑，从已发布的部分国家2月销量来看，新能源汽车整体销量环比回暖。在严格碳排放、补贴等政策及市场优质供给不断输出的共同推动下，欧洲新能源汽车高景气度有望继续保持。持续看好欧洲市场全年以及未来的新能源汽车销量表现，以及动力电池需求提升带来的供应商机遇。
　　《政府工作报告》提出支持汽车、充电桩等发展
　　我们认为：1）新能源汽车消费动力较强。2020年下半年以来新能源汽车市场持续发力，全年在汽车整体销量同比下滑1.8%的背景下，新能源汽车逆势增长10.9%，渗透率同比提升0.7个百分点至5.4%。根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》要求，到2025年，新能源汽车新车销量占比达到20%，2020年底渗透率与目标要求仍远，新能源汽车产业链长期的增长确定性较高。2）充换电设施将持续完善。根据中国充电联盟数据，①截至2020年底，中国充电桩保有量为168.1万个，同比增长37.9%；其中，公共充电桩80.7万个，在总保有量中的占比为48%。②截至2020年底，中国换电站保有量为555座。充换电基础设施不足为新能源汽车长足发展的痛点之一，在政策的支持下，未来有望加快充换电站等基础设施建设，满足电动化率上升后带来的充换电资源紧缺问题。3）动力电池回收迎来机遇。新能源汽车保有量的快速增加，未来电动车的报废数量将明显提升，随着动力电池回收利用体系的逐步形成，产业链将形成良性循环发展。
　　核心观点：
　　我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及ModelY、ID系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计2021年销量实现快速增长。看好：1）首先应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINIEV等具备畅销潜力车型的核心供应链；2）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；3）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；4）渗透率预计持续提升的导电剂环节；5）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜和六氟磷酸锂环节；6）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；7）持续完善的充换电设施环节。
　　受益标的：宁德时代、天奈科技、宏发股份、当升科技、容百科技、中材科技、派能科技、亿纬锂能、科达利、恩捷股份、天赐材料、中科电气、孚能科技、国轩高科、德方纳米、特锐德、科士达、璞泰来、鹏辉能源、华友钴业等。
　　2.新能源
　　政府工作报告提出扎实做好碳达峰、碳中和各项工作，大力发展新能源
　　我们认为，之前习近平总书记在多个场合提出中国碳达峰、碳中和目标，2020年底举办的中央经济工作会议中，“做好碳达峰、碳中和工作”被作为2021年要抓好的八项重点任务之一，并要抓紧制定2030年前碳排放达峰行动方案。此次政府工作报告再次明确“扎实做好碳达峰、碳中和各项工作”，我们预计后续将逐步出台相关政策加以落实，发展新能源是达成碳中和目标的重要手段之一，未来发展趋势明确，光伏、风电作为最主要的新能源发电方式有望显著受益。
　　中环公示3月单晶硅片价格
　　此前，中环曾发布《技术创新和产品规格创新降低硅料成本倡议书》，表示“中环愿意配合下游客户逐步推动170μm、165μm和160μm厚度单晶硅片的应用，共同应对供应链端的变化，继续推动光伏行业持续健康发展”。此次中环公布不同厚度的硅片价格以供市场选择，表明其所具备硅片薄片化能力及竞争力。我们认为，多晶硅供应紧张导致产品价格显著上涨，硅片薄片化成为短期内降低成本的可行手段之一，具有多晶硅供应保障能力和具备成本优势的企业有望受益。
　　核心观点：
　　1）光伏
　　需求开启上行通道：1）国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。2）碳达峰、碳中和以及2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右的目标，明确了光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。3）中长期全球光伏发展趋势明确。
　　关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如硅料、宽幅玻璃、EVA树脂、POE胶膜、大尺寸硅片、大尺寸电池片、跟踪支架，光伏逆变器、碳/碳复合材料热场产品、异质结电池和储能等。
　　成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。
　　随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。
　　受益标的：隆基股份、通威股份、金博股份、联泓新科、福斯特、中信博、阳光电源、海优新材、京运通、爱旭股份、福莱特、太阳能等。
　　2）风电
　　当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。
　　受益标的：日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、大金重工等。
　　风险提示
　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。