东北证券-有色金属行业动态报告：工信部定调稀土产业，高质量稳定发展可期-210307

　　核心观点
　　稀土：工信部定调稀土产业，奠定价格长牛基础。本周氧化镨钕价格上涨13%至59.85万元/吨，氧化镝价格上涨13.7%至299万元/吨。3月1日，工信部部长在国务院新闻办新闻发布会指出，稀土没卖出“稀”的价格，卖出了“土”的价格，就是因为恶性竞争、竞相压价，使得这种宝贵的资源被浪费掉了。工信部定调稀土行业显示国家对于稀土作为战略资源的高度重视，有力推进落实1月份发布的《稀土管理条例（征求意见稿）》。意见稿在总量指标管理、项目核准以及储备管理等多方面引导中国稀土产业，对稀土供给侧实行史无前例的强监管，行业高质量发展成大势所趋。我们继续看好供给不断优化、需求强劲上行的稀土板块，相关标的：盛和资源、北方稀土。
　　钴：原料紧张及冶炼厂低库存得以持续，钴盐价格坚挺上行。本周MB标准级均价上涨1.2%至25.33$/lb；国内电钴价格持平于39.65万元/吨；硫酸钴上涨1.1%至9.45万元/吨。本周电钴成交零星，市场正在消化前期的价格快速上涨，期货市场价格有所回调，但已企稳回升；钴盐及中间品仍然维持供不应求的局面。总体而言，原料紧张及冶炼厂低库存得以持续，而前驱体及钴酸锂消费良好，影响钴价上行的核心逻辑仍未打破，钴价有望继续上行。我们认为本轮钴价牛市较上轮更加健康，持续性（上涨或维持高位）或更佳，继续看好钴板块的市场表现。相关标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
　　锂：部分下游厂家因锂盐不足而被迫减量生产。本周工业级碳酸锂上涨3.9%至8.0万元/吨，氢氧化锂上涨3.1%至6.7万元/吨。据SMM，近期碳酸锂市场以小量成交为主，部分材料厂家原料紧缺导致议价能力偏弱，采购价格较大厂提升不少。氢氧化锂方面，前期传统行业及提纯企业将低价工氢库存消耗较多。另外海外需求旺盛，部分国内高镍厂家反馈原料订单被迫减量，目前仍在积极寻找货源。我们认为，锂盐供不应求的核心矛盾短期难以缓解，锂盐价格料将继续上涨。相关标的：赣锋锂业、盛新锂能、雅化集团、科达制造。
　　铝：碳中和目标下，产业变革悄然开启。本周铝价下跌1%至1.72万元/吨。我国铝行业碳排放量约占社会总排放量的5%，火电生产是铝行业高碳排放的主要原因。我们认为碳中和对铝行业的影响主要有两点，一是在电解铝产能红线的大背景下，通过限制新产能投放和淘汰落后产能进一步削弱供给弹性；二是催化供给结构的改变，其中火电铝产能在环保趋严的背景下占比会逐步降低，水电铝（电解环节CO2排放量几乎为零）和再生铝（生产过程中产生的碳排放量是电解铝生产的2%左右）占比上升。我们看好铝行业龙头公司在碳中和背景下的长期成长逻辑，相关标的：云铝股份、神火股份。
　　风险提示：供给超预期风险；需求不及预期风险；政策变化风险。