国海证券-饮料板块周报：继续调整带来良机，布局时点已至-210306

　　本周行业观点：继续调整带来良机，布局时点已至。继续调整带来良机，建议逢低布局。本周白酒板块继续出现调整，贵州茅台股价一度跌破2000元但迅速拉回至2000元以上，市场的负反馈进一步带来情绪低迷。我们以2月18日至3月5日为统计区间，发现年后至今主要酒企出现15%以上调整，其中茅五泸出现超20%的调整，前期涨幅较大如泸州老窖、山西汾酒、水井坊、酒鬼酒等调整幅度更大。跌幅前三甲的个股分别为泸州老窖、山西汾酒、水井坊。
　　产业动态：四大产区发布十四五，目标积极乐观。据微酒报道，近期贵州、四川、宿迁和吕梁纷纷发布产区十四五规划，贵州省提出到2025年，贵州省白酒产量达到60万千升，白酒产业产值达到2500亿元，优质烟酒产业产值达到3000亿元，其中遵义力争2025年白酒产量达到60万千升，白酒产值超过2000亿元。四川省提出支持泸州、宜宾加快建成世界级优质白酒产业集群，泸州地区计划到2025年，泸州市白酒营业收入突破1500亿元、酒业园区实现营业收入1500亿元；到2035年，泸州白酒行业营业收入达到2500亿元，利润实现500亿元。宜宾地区力争十四五白酒营业收入、利润分别突破2000亿元、600亿元。宿迁市提出力争在“十四五”期间培育年销售10亿元酒企5家、30亿元酒企3家、50亿元酒企1家。吕梁市提出十四五争取实现白酒产能50万吨、产量50万千升、销售收入500亿元目标。
　　我们的观点：本周白酒板块继续出现调整，我们认为继续调整带来良机，布局时点已至。年前酒企发布十四五规划和提价信息、动销正反馈等因素推动市场情绪走向高潮，年后催化剂因素减弱且节后酒企动销反馈符合预期，高位估值难以为继带来本轮白酒调整，出现产业正反馈、股价负反馈的背离现象，我们认为市场情绪进一步释放利于后续白酒健康走势，继续调整带来布局良机，布局时点已至，建议投资者布局优质白马股。我们对白酒板块维持“推荐”评级，首推高端酒（五粮液、贵州茅台、泸州老窖），次推山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、水井坊。
　　上周市场回顾：食品饮料板块下跌3.44%（上上周下跌12.11%），涨幅排名倒数第2名，白酒排名倒数第1名（共28个一级子行业），跑输上证综指3.24个百分点，跑输沪深300指数2.46个百分点。酒类板块中其他酒子行业跌幅最小，跌幅0.76%。
　　行业重点数据：从产量来看，2020年白酒为740.73万吨，同比下降2.46%。2020年啤酒产量为3411.7万吨，同比下降7%。从近十年发展趋势来看，中国啤酒产量呈现出下滑趋势，10年CAGR为-2.7%。2020年葡萄酒产量为41.30万吨，同比下降6.10%。从近十年发展趋势来看，中国葡萄酒产量呈现出下滑趋势，10年CAGR为-18.5%。
　　风险提示：疫情拖累白酒消费；白酒政策调整；竞争进一步加剧风险；因疫情等不可抗力因素致外资流出；重点公司业绩不达预期风险。