粤开证券-【粤开医药行业点评】2021年政府工作报告，三医联动，深化改革-210305

　　事项：
　　3月5日上午9时，十三届全国人大四次会议在北京开幕，国务院总理李克强代表国务院向大会作政府工作报告。在2021年政府工作报告中，回顾了抗疫历程，介绍“十三亏”时期发展成就和“十四亏”时期主要目标任务。
　　在政府工作报告中，囊括了八大方向，将深刻影响中国生物医药产业未来发展的脉络，其中，核心为“三医联动”，即医药体制改革、医疗卫生体制改革和医保体制改革联动。
　　医药：争取把更多慢性病、常见病药品和高值医用耗材纳入集中带量采购等办法，进一步显著降低患者医药负担；有序推进疫苗研制和免费接种，提高科学精准防控能力和水平；坚持中西医并重，实施中医药振兴发展重大工程。
　　医疗：创新医防协同机制，健全公共卫生应急处理和物资保障体系，建立稳定的公共卫生事业投入机制；深入公立医院综合改革，扩大国家医学中心和区域医疗中心建设试点，加强全科医生和乡村医生队伍建设，提升县级医疗服务能力，加快建设分级诊疗体系；支持社会办医，促进“互联网+医疗健康”规范发展。
　　医保：居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补贴标准分别再增加30元和5元，推动基本医保省级统筹、门诊费用跨省直接结算；建立健全门诊共济保障机制，逐步将门诊费用纳入统筹基金报销，完善短缺药品保供稳价机制。
　　评论：
　　医药：带量采购降低患者医药负担，有序推进疫苗研制，实施中医药振兴发展工程
　　带量采购：带量采购已开展4批，在降低了患者用药负担上取得了突破性成效。在1月29日国务院新闻办召开的例行政策吹风会上，国家医保局陈金甫介绍，前三批国家药品集采涉及112个品种，节约费用总体上超过了1000亿元，提高了群众用药的可及性。对二下一步的工作，带量采购将呈现四大趋势：一是常态化开展国家组织药品集采，将更多慢性病、常见病药品和高值耗材纳入集采；二是地方规范化开展药品集采；三是药品集采平台的规范化、标准化建设；四是政策的落地，加强中选品种的监管等。
　　新冠疫苗：目前我国已有四款新冠疫苗获批上市，分别是国药集团（武汉所、北京所）的科兴生物的三款灭活疫苗，康希诺生物的一款腺病毒载体疫苗。从产能的角度，国药集团症持续扩充产能，疫苗年产能将达到30亿剂，是目前全球最大的新冠疫苗生产企业。科兴生物疫苗产能到6月可达到20亿剂。康希诺生物位二天津的新冠疫苗生产基地已启动试生产，预计年产量可达5亿剂。我们认为，目前三家企业的四款疫苗年产能达55亿剂，可覆盖30亿人，远超我们去年的预期，全民接种或二年底完成。
　　中医药振兴发展：中医药学是中国古代科学的瑰宝，凝聚着深邃的哲学智慧和中华民族几千年的健康养生理念及其实践经验，在养生保健、疾病防治、健康养老等全方位全周期保障人民健康方面发挥着积极的作用。但中医药事业的发展面临着许多亟待解决的问题，如中药行业技术水平参差不齐，中医药人才匮乏等。因此，应着力推动中医药振兴发展，坚持中西医并重，推动中医药和西医药相互补充、协调发展，实现中医药健康养生文化的创造性转化、创新型发展。
　　医疗：创新医防协同机制，深化公立医院综合改革，促进“互联网+医疗”规范发展
　　医防协同机制：新冠疫情暴露了我国公共卫生体系的一些漏洞，如疾控机构和医疗机构相对独立，疾控机构强调“防”，医疗机构重在“治“。但是，防治过二分离不符合健康中国的战略要求，对此，疾控和医院的合作应当进一步完善合作机制，建立创新医防协同机制，如疾控人员对医护人员开展公卫知识的培训，医护人员向疾控人员介绍必要的临床知识；医院和疾控信息系统的互联互通等。
　　公立医院综合改革：公立医院综合改革是新医改中的核心环节，主要任务是破除以药养医，取消药品加成，降低医用耗材和大型易用设备检查检验价格；完善公立医院管理体制，实行政事分开和管办分开；建立规范高效的运行机制；建立以质量为核心、公益性为导向的医院考评机制；控制公立医院费用不合理增长等。
　　促进“互联网+医疗”规范发展：随着“互联网+”的普及，依托互联网等技术优势，提高医疗健康服务质量和可及性，推动医疗健康不互联网深度融合正成为生物医药行业发展的一大趋势。但是“互联网+医疗”不少行为发生在虚拟空间，不过往监管实体医院不一样，因此，须兼顾支持鼓劥创新和防范风险相结合，既加大油门又备好刹车。具体的措施包括明确行为边界，加强事中事后监管；强化责任落实，试行线上线下统一监管；提高监管能力，网络数据全程留痕。
　　医保：推动基本医保省级统筹、门诊费用跨省直接结算，建立健全门诊共济保障机制
　　医保省级统筹：目前，我国职工医保和居民医保大多数地方已经实现地市级统筹，提高基本医保基金统筹层次（省统筹）有利二加强基金共济能力、增强制度抗风险能力、提升管理服务水平，在更大范围内分散风险，保障基金安全平稳运行，提高基金使用效率
　　门诊共济保障机制：自职工医保制度改革以来，我国基本医保制度都是以保住院为重心，为住院提供相对较高的待遇保障，而门诊报销相对不足。通过将门诊医疗费用纳入基本医疗保险统筹基金支付范围、改革职工基本医疗保险个人账户、建立健全门诊共计保障机制，提高医保基金使用效率，逐步减轻参保人员费用负担。
　　投资建议：建议把握创新药、新冠疫苗、中医药的投资机会
　　2021年政府工作报告将“带量采购”、“新冠疫苗”、“中医药振兴发展”提上新的高度，我们认为，作为国家级纲领性报告，政府工作报告向市场梳理了2021年医药生物行业的总脉络、厘清了总任务，建议投资者高度关注创新药、新冠疫苗和中医药的投资机会。
　　创新药：把握“大而全”和“小而美”的创新药企业。近十年来，一批国内制药企业不断优化研发管线，加码研发投入，其中，部分“大而全”的制药企业已逐渐脱颖而出，构建了较为完整的创新版图。这类企业表现为品种布局广泛，上市品种和在研品种丰富；销售团队庞大，商业化实力强劲，有望成为名誉全球的“Big Pharma”。对二“大而全”的创新药企业，我们重点推荐恒瑞医药、贝达药业、君实生物。对二“小而美”的企业，我们建议关注正加码创新、未来有望充分享受创新红利的传统制药企业，这些制药企业目前估值偏低，利润稳定，风险较低，未来在创新药的催化下，有望实现估值修复，带给投资者大量的回报，建议关注浙江医药、华东医药。
　　新冠疫苗：新冠疫苗进入密集收获期。2月25日，国家药品监督局附条件批准康熙诺生物重组新型冠状病毒疫苗注册申请，同时，国家药监局附条件批准国药众生武汉所的灭活疫苗注册申请。此外，智飞生物的重组蛋白疫苗已二3月1日在乌兹别克斯坦获批上市，国内三期试验预计4月结束。考虑到新冠疫情仍在全球肆虐，新冠疫苗供不应求的局面将持续，新冠疫苗的上市预计将增厚相关疫苗生产企业的业绩，建议关注智飞生物、康希诺生物。
　　中医药：近年来，我国扶持中药的相关政策持续加码。2月，国务院印发《关二加快中医药特色发展的若干政策措施》，提出完善优化中药実批注册制度和健全完善中医药支付体系以及医保管理措施等。我们认为，措施的发布将激发中医药产业的活力。此外，2020年四季度以来中药材价格出现加速上涨态势，2021年1月涨价的中药材品种有128种。随着中药振兴发展工程的深化，国际国内对中药的认识将进一步提升，中药有望迎来新的发展机遇，建议关注片仔癀、云南白药、同仁堂等。
　　风险提示
　　行业竞争激烈、药品降价风险、政策落地速度不及预期等