方正中期期货-铜期货日报-210305

　　摘要：
　　周四铜价回落，沪铜2104收于66460，下跌1.95%，伦铜盘中跌破8700。美债收益率在短暂回落后继续走高，再度引发市场忧虑。疫情风险降低，美国财政刺激3月中有望落地，经济复苏及通胀回升加速，铜价仍处于上行趋势中。不过市场对经济的乐观预期也意味着美债收益率仍有上升空间，后续美债收益率上升速度及幅度将明显影响市场情绪，关注美联储对此态度。供需方面，南美铜精矿发货干扰因素基本解除，但铜精矿市场仍然偏紧，且新增产能释放主要在下半年释放，上半年供应压力不大，现货加工费处于低位。高铜价抑制下游消费。目前铜价高位回落，下游逢低采购增多，现货贴水收窄，但整体新增订单仍受到一定抑制。铜价与下游消费呈现此消彼长的抗衡，3、4月为季节性需求旺季，铜价将影响需求旺季来临时点及其表现。LME库存今日增加5725吨，库存绝对水平仍处于高位，但0-3升水快速回落。总的来看，目前铜价更多受到宏观情绪指引，经历2月市场乐观情绪集中释放，铜价快速大幅上涨后短期仍存在回调风险，下方第一支撑沪铜66000，伦铜9000，第二支撑63000，伦铜8700。但铜价上行趋势并未改变，建议逢低买入操作思路，期权方面建议买入宽跨式做多波动率。