中信建投期货-镍&不锈钢早报：供应预期转变 镍价大幅承压-210304

　　隔夜镍及不锈钢价格均出现大跌，其中沪镍触及跌停板。一方面，宏观利空因素有所施压，美债收益率进一步回升对金融市场进一步打压。另一方面，青山实业将向华友钴业、中伟股份供应高冰镍，这将打通镍铁至硫酸镍的生产通道，而当下镍铁供应充足，价格持续贴水于电解镍，近期国内镍铁换算成镍的价格仅在12万元/吨附近，短期供应预期的反转使得镍价被大幅拉低。短期来看，此事件加大了硫酸镍的供应预期，对镍价形成负面的冲击，从长期来，海外湿法项目持续推进，未来新能源对镍的需求进一步增长，叠加镍铁至硫酸镍仍需较高成本，供应逐渐转向短缺的的态势不变，远期镍价不必悲观。
　　操作上，沪镍暂观望，不锈钢可考虑逢低试多。沪镍2104参考区间128000-132000元/吨，SS2105参考区间14100-14600元/吨。