银河期货-白糖日报-210304

　　白糖：
　　国际方面，20/21榨季全球预计缺口扩大，主要由于部分主产国产量下降以及疫情之后需求恢复性增长，缺口扩大将支撑原糖价格重心上移。一季度供应偏紧，加上印度出口集装箱不足，巴西物流存在问题，目前原糖再回调空间不大。不过随着二季度印度泰国产量达到高峰，二季度贸易流将转为过剩，这样后期再往上炒作动能不足，但下方也有印度出口成本支撑，预计原糖将维持高位震荡。
　　国内方面，短期国内期价强于外盘，并未跟随外盘持续回调，主要原因还是国内炒作驱动逐步由外盘成本托底，转为国内需求转好驱动。从2月各省消费数据可以看到，已经较去年同期好转。主要因为今年国内疫情已经得到较好控制，后期消费将较去年同期恢复性增长，短期进口压力也减轻，另外进口成本目前也和国内现货接近。后期国内去库存将加快，这将推动期价缓慢上行。
　　【交易策略】
　　1.单边：国内走势从进口驱动转为国内需求驱动，期价仍将震荡走高，维持回调做多的思路。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。