中银国际期货-有色金属铜月报：旺季来临，需求发力-210301

　　美众议院民主党通过了拜登总统的 1.9 万亿救济法案，并有望在 3 月 14 日获得最后投票通过。二十国集团央行行长会议强调继续保持宽松的扩张政策，以摆脱新冠疫情的负面影响。 欧美疫苗接种率快速上升，各国将陆续解,经济复苏提速，日本和韩国消费也恢复至去年同期水平。海外供应链逐渐恢复，外需下降，我国出口面临下行压力。 今年的两会将召开， 资金面通常较为平稳。 随着春节假期结束，用工返城将使制造业及非制造业景气回升，内需仍将是拉动我国经济的关键所在。
　　供需展望
　　秘鲁疫情管控加强， 铜精矿加工费 36.7 美元， 处于 10 年来的低位，显示出短期精矿供应十分紧张。冶炼厂受低加工费制约，产量低速增长。国内消费旺季将至， 电子电器、 汽车等产量将逐渐回升， 预计整体需求稳中有增。 目前预计冶炼厂一季度运营基本平稳，二季度部分冶炼厂可能进入集中检修。
　　价格展望
　　预计 3 月铜价波动区间[65000,72000]元/吨，整体震荡会加大， 价格震荡上行为主。
　　现货升水将迎来季节性强势，套利可以择机买近卖远操作。