混沌天成-油脂周报：宏观环境助力，油脂强势走高-210227

　　本周回顾： 本周前四日宏观因素配合基本面巴西大豆收割进度缓慢、装运能力有限，全球大豆供应偏紧，油脂盘面强势上涨，周四夜盘受宏观影响，油脂跟随跳水，但周五夜盘收回失地。
　　产量：当前马来降水减少、疫情少许缓解，产量环比有所恢复，但绝对水平仍然较低；巴西收割由于降水过多延迟，多家机构上调2020/21 年度产量预期， 区间为 1.33-1.36 亿， 阿根廷大豆主产区依然被干旱所扰，预期产量为 4600-4900 万吨，需关注后续南美大豆收割和生长情况。
　　需求：马来 2 月棕榈油出口有所回升，机构数据显示，马棕 2月前 15 日出口增幅较大但逐步缩窄，适逢春节假期，本周国内大豆压榨量为 33 万吨，预计下下周压榨量回归正常水平。
　　库存：本月马棕库存预计回升至 150 万吨，印马两大棕榈油主产国库存之和逐步减少；印度 2 月增加毛棕进口税可能抑制进口，预计库存难以上升；节后我国三大油脂库存均小幅增加，不过仍处在较低水平。