建信期货-【建信聚焦】油脂:稳步上涨【公众号研报】-210301

　　从业资格号：F0301101 一、市场研判 沿海四级菜油报价在10980-11130元/吨，基差OI2105+450/600，现货基差涨50元/吨。沿海一级豆油主流报价9760-9960元/吨，涨200-250元/吨。沿海24度棕榈油报价8160-8240元/吨，涨30-70元/吨。豆油合约一枝独秀，特别是Y2105涨势凶猛，放量增仓上行。原因在于3月份大豆到港可能不及预期，三四月份不少油厂有停机计划，豆油累库非常困难，以致供应不足，5月合约更是有逼仓风险，毕竟高基差和大持仓是多头非常好的保护。在豆油引领下，油脂期价和油粕比值都在向极端情况运行。外盘方面，美豆基本面扎实，巴西收获缓慢但后期可能加速，南美天气故事起起伏伏但不停歇。马来西亚上半年难以明显累库，支撑棕榈油期价。只是节奏上不会太流畅，目前2月出口下降抑制涨幅。豆棕价差还是会继续扩大。国内油脂现货无压力，支撑还是非常强，宏观流动性泛滥以及所谓通胀预期更是推高油脂炒作热情。油脂还是多头市，易涨难跌。 二、行业要闻 南美农业专家迈克·科尔多涅博士称，截至上周，约62%的早播大豆进入结荚期，15%的大豆进入鼓粒期；约55%的晚播大豆进入花期，结荚率为5%。大豆差劣率为11%，正常率为70%，优良率为19%，一周前优良率为23%，上年同期为66% 咨询机构Datagro称，截至2月19日，2020/21年度巴西大豆收割工作完成15.1%，比一周前高出6%，但远低于上年同期的31.4%，也低于五年均值的28.4%，因为播种耽搁和近期降雨影响收获。预计巴西大豆产量达到创纪录的1.357亿吨，比上年的1.272亿吨增加7% SPPOMA：2月1日-28日马来西亚棕榈油产量增9.27% AmSpec Agri :马来西亚2月棕榈油出口环比下滑8.15% 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货产业研究服务 ？扫描二维码关注 微信公众号ID ：jxqhyfb