天风证券-中低等级行业利差上行——产业债行业利差动态跟踪(2021-03-01)【公众号研报】-210301

　　【天风研究】 孙彬彬/张纯祎（联系人） 摘要： 行业整体 产业债利差高等级小幅下行，中低等级上行。2月26日，产业债整体行业利差为98.46bp，与2月19日相比，上行0.27bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级产业债整体利差分别为53.08bp、193.53bp、181.80bp，与2月19日相比，AAA、AA+、AA级分别下行0.23bp、上行5.89bp、1.12bp。分行业来看，利差最高的行业为轻工制造、计算机、医药生物、农林牧渔，行业利差分别为441.73bp、289.31bp、248.82bp、222.85bp。 上游行业 采掘行业利差中等级上行，高低等级下行。2月26日，采掘类产业债行业利差为98.02bp，与2月19日相比，下行7.01bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级采掘类产业债行业利差分别为93.83bp、161.09bp、158.20bp，与2月19日相比，AAA、AA+、AA级分别下行7.49bp（受样本范围变更影响）、上行0.31bp、下行0.30bp。 中游行业 钢铁行业利差整体上行。2月26日，钢铁类产业债行业利差为129.32bp，与2月19日相比，上行2.93bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为125.01bp、181.08bp，与2月19日相比，AAA、AA+级分别上行2.92bp、2.20bp。 下游行业 房地产行业利差整体上行。2月26日，房地产类产业债行业利差为104.63bp，与2月19日相比，上行0.94bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级房地产类产业债行业利差分别为43.28bp、271.72bp、183.27bp，与2月19日相比，AAA、AA+、AA级分别上行0.72bp、2.91bp、5.54bp。 服务行业 公用事业行业利差中等级上行，高低等级下行。2月26日，公用事业类产业债行业利差为20.61bp，与2月19日相比，下行2.24bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级公用事业类产业债行业利差分别为3.10bp、101.04bp、184.05bp，与2月19日相比，AAA、AA+、AA级分别下行1.54bp、上行2.06bp、下行0.36bp。 行业整体 上游行业 中游行业 下游行业 服务行业 附表 风险提示 信用风险事件频发，宏观经济失速下滑 固收彬法是孙彬彬带领的固定收益研究团队成果分享平台，致力于为市场带来最接地气的研究产品和服务，感谢您的关注！ 重要声明 证券研究报告《行业利差普遍下行——产业债行业利差动态跟踪（2021.02.28）》 对外发布时间：2021年2月28日 报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 孙彬彬 SAC 执业证书编号：S1110516090003