建信期货-建信期货-每日观点2021/02/26【公众号研报】-210226

　　股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 通胀预期下，隔夜美债收益率再度大幅上涨，再度引发估值调整压力，国内大幅下跌，北上资金净流出56.32亿，南向资金净流出80.58亿，截至收盘，上证综指跌2.12%；深圳成指跌2.17%，创业板指跌2.12%；股指期货方面，IF主力跌2.78%，IH主力跌2.54%，IC主力跌2.35%。板块方面，申万一级指数中，各板块均下跌，有色、银行、国防军工板块领跌，分别下跌4.3%、3.6%、3.2% 国债期货（黄雯昕） 通胀预期继续升温推动美债明显上行，国内资金面维持紧平衡，债市保持弱势，国债期货震荡走跌。10年期主力合约T2106收盘价报96.435元，跌幅0.22%；5年期主力合约TF2106收盘价报99.160元，跌幅0.11%；2年期主力合约TS2106收盘价报100.020元，跌幅0.02%。 央行无意维持较低的资金水平，预计近期流动性将继续维持紧平衡，考虑目前海内外疫情持续好转、疫苗接种进展顺利、海外央行维持宽松且仍在加大财政刺激力度，风险偏好回升、通胀预期升温、国内流动性边际收紧这几大因素将导致债市走弱，短期建议观望。 黑色建材 Black Building Materials 螺纹钢期货（翟贺攀） 2月26日，螺纹钢期货主力合约2105冲高回落，整体上先抑后扬，收盘较前一日结算价涨0.09%。 节后唐山限产，导致多地有价无市的现货市场钢材价格拉涨。但走高的价格与下游需求缓慢启动、高企的库存之间矛盾日益明显，导致全国范围内的涨价难有持续性。预计短期冲高后或再度回落，建议逢高试空或卖出保值为主。 铁矿石期货（翟贺攀） 2月26日，铁矿石期货主力合约2105震荡走高，创铁矿石期货上市以来主力合约收盘价新高，收盘较前一日结算价涨1.72%。 节后唐山限产，钢材价格拉涨带动铁矿石价格创下新高，但毕竟铁矿石需求将趋于下滑，火热的铁矿石价格也将由此降温，而进口矿发货量和港口库存的恢复有助于缓解供应紧张格局。预计后市铁矿石价格或震荡回落，建议逢高试空或卖出保值为主。 有色金属 Nonferrous Metal 沪铝期货（余菲菲） 库存方面，2月25日，上海有色最新库存数据显示108.2万吨，较18日增长18.1万吨，春节后第一周库存累积18.1万吨。 铝价短暂修整后在供给端消息刺激之下再度点燃做多情绪。根据了解，锦联、霍煤等电解铝厂初步计划将以检修性质减产，或影响产能10万吨左右，对供需实质影响暂不大，需要进一步关注后续规模是否扩大，以及是否会影响2021年的新投60万产能。目前有色市场仍在交易宏观层面逻辑，均保持强势态势，春节后第一周累库幅度达18.1万吨，远超往年水平，后续需警惕宏观积极情绪回归平静后产业面支撑能否衔接。操作上，保持逢低买入策略。 化工产品 Chemical Products 原油期货（李捷） 按收盘价计算，内盘高低硫05合约价差860元。隆众资讯2月26日报道：2月25日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船424.0-428.0美元/吨；低硫燃料油供船520.0-525.0美元/吨，MGO供船价格548.0-563.0美元/吨。近期亚太地区高硫发电需求再度回落，现货贴水持续下降。此外，美国后期可能放松对伊朗以及委内瑞拉的制裁，使得高硫原料相对过剩。需求端，短期高硫发电需求回落，而日韩炼厂依然持续采购低硫船燃，建议前期多LU空FU头寸继续持有。 PTA期货（任俊弛） 26日PTA主力期货（2105）收盘下跌，至收盘主力期货收于4788，较上一交易日下跌40，跌幅0.83%。短期来看，原油偏强震荡，支撑较强。PTA加工差处在较低水平，且存在装置检修计划，下游负荷不断提升。但多头资金减仓导致上涨乏力，预计PTA将高位震荡。 燃料油期货（李捷） 按收盘价计算，内盘高低硫05合约价差889元。隆众资讯2月25日报道：2月23日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船411.0-415.0美元/吨；低硫燃料油供船510.0-515.0美元/吨，MGO供船价格535.0-550.0美元/吨。近期亚太地区高硫发电需求再度回落，现货贴水持续下降，新加坡380高硫船燃贴水近一周从0.18美元回落至-0.22美元，贴水时隔2个月再度转负。此外，中期来看，美国可能放松对伊朗以及委内瑞拉的制裁，使得高硫原料相对过剩。需求端，短期高硫发电需求回落，而日韩炼厂依然持续采购低硫船燃，建议前期多LU空FU头寸继续持有。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注