侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32167147 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

东吴证券-卫士通-002268-东吴计算机点评【卫士通:经营性现金流净额创历史新高,信创中标订单超预期】【公众号研报】-210226

上传日期:2021-02-26 14:45:00  研报作者:吴声计事  分享者:amsdd   收藏研报

【研究报告内容】


  特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司发布2020年业绩快报,2020年实现营收23.84亿元,同比增长13.31%,归母净利润1.59亿元,同比增长2.31%。 投资要点 Q4营收高速增长,经营性现金流净额创历史新高:2020年实现营收23.84万元,同比增长13.31%;实现归母净利润1.59万元,同比增长2.31%。Q4单季度实现营收14.04亿元,同比增长32.45%,归母净利润2.53亿元,同比增长15.53%。全年毛利率35.49%,同比增长2.95pct。虽然受到疫情影响,公司紧跟网络安全行业政策和市场趋势,围绕“安全服务化、密码泛在化、攻防智能化、基础国产化”发展思路,加强市场开拓,大力提升商密、安全服务、信创等核心业务能力,持续优化产品结构,多措并举提升运营能力,2020年全年销售回款创历史新高,经营活动产生的现金流量净额达6.2亿元,同比增长736.15%。 信创中标订单超预期,为今年高增长奠定基础:2020年公司核心业务推进顺利,在商用密码方面,完成龙芯3A4000SE、密码基础服务平台等重点产品研制,在自然资源、交通等行业以及工控安全、车联网等领域实现市场突破;在安全服务方面,打造安全运营服务平台、密码服务平台等核心平台产品,并在浙江、广州等地投入使用;在信创业务方面,打造了完善的信创安全产品供给体系并进一步丰富了信创产业生态,全年实现中标逾20亿,在信创市场占有率位居国内前列。考虑去年疫情影响的营收低基数,随着信创订单陆续在今年确认收入,全年营收有望实现高速增长。 以“新四化”战略为目标,有望从密码核心企业走向综合型安全产品与服务厂商:随着中国网安提出网络安全“新四化”战略——密码泛在化、基础国产化、攻防智能化、安全服务化,作为中国网安负责信息安全的主体单位,在子集团层面承担着更多发展网络空间安全业务的责任。面对发展环境新形势,公司全面加快向安全服务转型,积极践行“新四化”的发展思路,大力发展信创安全、云计算与数据安全、网络安全服务业务,产品从密码领域扩大到泛网安领域,业务覆盖由政务向行业拓展,有望实现业务的横纵向拓展,转型为综合型安全产品与服务厂商。 盈利预测与投资评级:预计2020-2022年归母净利润分别为1.59/2.10/2.54亿元,对应PE分别为90/68/56倍,公司作为国内安全领域的国家队,深耕密码技术,并围绕加密实现全产业链布局。随着中国电科对网络安全的战略地位的重视和激励机制到位,公司正处在报表和基本面向好的重要时间窗口,有望实现向综合型网络安全产品商的升级转型,并在信创大潮中获得新的发展动力,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧造成产品毛利率下降,应收账款持续增长等。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师: 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴计算机郝彪团队(现供职于东吴证券研究所计算机组,执业资格证书号码:S0600516030001)设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《东吴证券-卫士通-002268-东吴计算机点评【卫士通:经营性现金流净额创历史新高,信创中标订单超预期】【公众号研报】-210226.weixin》及东吴证券相关公司调研研究报告,作者吴声计事研报及卫士通002268信息技术行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!