新纪元期货-新纪元期货投资内参:股指遭连日重挫,急涨商品亦出现普遍巨震休整【公众号研报】-210224

　　核心观点 受香港计划提高股票交易印花税税率的消息扰动，股指加速寻底，短期反复探底并酝酿反弹的可能性加大，不宜过度悲观，注意把握低吸机会。 美联储主席鲍威尔国会证词释放鸽派信号，10年期美债收益率涨势放缓，美元指数延续弱势运行，黄金短期仍以反弹思路对待。 WTI原油高位运行，能化走势分化。PTA继续补涨，不过追多风险加大，多单逢高减持；前期涨幅明显的乙二醇及苯乙烯高位调整，中期上升趋势不变，调整仅短线思路对待。烯烃链方面，聚烯烃谨防高位回调，甲醇暂无新驱动。LPG高位不追涨。 国内三大油脂期价，出现罕见十日连涨，其中，棕榈油、豆油、菜籽油分别累计上涨16%，14%和11.5%。关注棕榈油7300、豆油8250、菜籽油10250关键突破位附近的有效性，短期价格超买存在技术回撤风险；豆粕3350-3550区间，菜粕2750-2950，宣告上行突破，关注后市区间上移补涨。 双焦目前仍是黑色系当中偏弱的品种，随着阶段大幅下挫，后续并不适宜过分追空，螺纹、铁矿日内略有反弹，环保限产对行情的扰动趋于短线，上下游回暖预期较强，中线以逢调整买入为主，玻璃、纯碱也进一步走高，有望刷新前高，郑煤探低回升后暂时止跌600关口，短线或有小幅反弹。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指：周三股指期货全线重挫，市场恐慌情绪蔓延。消息面，香港财政司司长陈茂波在宣读最新财政预算案时表示，充分考虑对证券市场和国际竞争力的影响后，决定提交法案调整股票印花税税率，由现时买卖双方按交易金额各付0.1%，提高至0.13%。受香港计划提高股票交易印花税税率的消息影响，恒生指数加速下跌，拖累股指期货惨遭抛售。我们认为，基本面没有发生改变的情况下，近期股指连续下跌是对节前快速上涨的修正，仍定性为上升途中的调整，待压力充分消化后，有望再次企稳。短期来看，机构抱团股剧烈调整，市场信心严重受挫，需要时间来修复。全国两会将于3月上旬召开，期间改革和维稳预期将主导风险偏好，市场情绪或将受到提振。从空间上来看，IF、IH主力合约累计下跌接近10%，接近1月29日低点，获利资金出逃的压力得到充分释放，短期继续下跌的空间有限，反复探底并酝酿反弹的可能性加大，不宜过度悲观，注意把握低吸机会。 贵金属：国外方面，美国12月FHFA房价指数环比上涨1.1%（前值1%），2月咨商会消费者信心指数上升至91.3（前值88.9），创两个月新高。美联储主席鲍威尔在众议院就半年度货币政策报告发表证词，重申保持利率接近零，直至充分就业与通胀升至2%，即便是看到前景改善，也将维持债券购买计划不变。认为通胀仍低于2%的长期目标，受重创行业通胀仍特别疲软，复苏远远没有实现，不均衡且仍具有高度不确定性。预期经济将有所改善，可能在上半年恢复至疫情前水平。我们认为，今年美联储货币政策将保持稳定，即使看到经济复苏加快，也会维持当前购债规模不变，希望通过压低国债利率，降低政府发债成本，向市场传递了鸽派信号。今晚将公布美国新屋销售总数，美联储主席鲍威尔将在参议院作半年度货币政策报告，需重点关注。短期来看，美联储主席鲍威尔国会证词释放鸽派信号，10年期美债收益率涨势放缓，但黄金短期仍以反弹思路对待。 农产品 2 重要品种 油粕：鲍威尔美联储保持政策不变的证词，淡化了通胀预期，美元震荡盘跌显弱。AgRural数据，截至2月18日巴豆收割仅15%，远不及上年同期31%，为过去10年最低水平，显著影响付运出口能力，并且预计多雨天气将持续至3月初，目前农户正快速赶进，以防作物产量受损的风险。Agroconsult周二将20/21年大豆产量预估由1.324提增至1.34亿吨。有消息称，巴西圣保罗阿拉拉夸拉市,市政府发布了市政法令,增加了交通限制,该限令或进一步导致巴西大豆收割进度推迟，由于巴西产区封锁道路，加重市场对2、3月巴西出口进度的担忧。南美收割迟滞和运输风险，提振美国大豆价格前景，美豆持稳1400重拾升势。国内三大油脂期价，出现罕见十日连涨，其中，棕榈油累积涨幅16%，豆油累积涨幅14%，菜籽油累积涨幅11.5%。关注棕榈油7300、豆油8250、菜籽油10250关键突破位附近的有效性，短期价格超买存在技术回撤风险；豆粕3350-3550区间，菜粕2750-2950，宣告上行突破，关注后市区间上移补涨。 工业品 3 重要品种 黑色板块：双焦目前仍是黑色系当中偏弱的品种，随着阶段大幅下挫，后续并不适宜过分追空，螺纹、铁矿日内略有反弹，环保限产对行情的扰动趋于短线，上下游回暖预期较强，中线以逢调整买入为主，玻璃、纯碱也进一步走高，有望刷新前高，郑煤探低回升后暂时止跌600关口，短线或有小幅反弹。分品种来看，双焦受制于焦化去产能的完成以及利润严重高估，期价领先现货开启跌势，焦炭05合约在年初自3000关口大幅回落至2460一线，短暂反弹后再次跳水，现货终于在节后开启第一轮100元/吨的提降，而期价已经反应出5轮提降的空间，再次逼近2500关口时应注意基差对下行的制约，同时钢铁上下游在二季度将迎来春节旺季，对焦价形成驱动，因此短线谨慎偏空，但2500点之下暂不宜过分追空。螺纹目前成交仍较为清淡，库存高于往年同期，钢坯和螺纹现货仍然无量提涨，唐山环保限产令铁矿价格遇阻，叠加双焦的崩塌，螺纹成本下移，期价一度上行遇阻，但日内再次拉涨，中线静待消费启动，可逢低布局。今年建筑行业复工将早于往年，而汽车、光伏行业相对景气，玻璃需求预期不错，现阶段玻璃库存仍有所回升，一旦进入去库存节奏，再有成本端纯碱强势的加持，玻璃期价仍有望突破2000关口，建议维持偏多思路。今年全球钢铁产量预期总体增加，铁矿整体维持牛市波动，国内铁矿石现货价格坚挺于1150-1200元/吨高位，期价自节前开启拉涨，主要受钢厂节后复产对铁矿补库提振，短线有望形成有效向上突破，维持逢低买入的思路。郑煤在上一交易日大幅探低回升后，暂时止跌600关口小幅反弹，站上10日线可适当博弈短多，冬季消费高峰已过，煤炭生产相对平稳，制约煤价，但二季度工业用电需求良好，郑煤或有所回升。 化工品：API报告显示，美国上周原油库存意外增加102.6万桶，因严寒天气导致炼厂减少原油加工活动；周三亚洲盘，WTI原油窄幅调整，国内原油期货陷入震荡走势。周三国内能化板块走势分化，液化气及PTA涨幅逾4%，沥青上涨1.60%，双胶、高硫燃料油及甲醇录得小幅反弹，固体化工跌幅明显，塑料下跌2.07%，分品种来看：沥青方面，部分炼厂转产或停产导致开工负荷继续下降，高成本进一步打压炼厂生产积极性，供应短期难以回升；不过需求端恢复缓慢，市场的主要驱动力仍来自于成本端，整体上升趋势不改，多单继续持有。燃料油方面，炼厂利润与开工仍受到汽柴煤等成品油需求拖累，整体供应压力不大；终端需求相比陆上交通与航空受损较小，随着天气回暖，船燃需求有望逐渐回升，基本面有支撑，仍以逢调整偏多思路为宜。苯乙烯方面，盘面持续拉涨后震荡修复，不过供需偏紧局面难以有效改善，调整仅短线思路对待。双胶方面，国内主产区仍未恢复生产，东南亚地区陆续进入停割期，而国内疫情有效控制，下游需求回暖，基本面预期好转，双胶仍有反弹动能，维持多头配置。聚酯板块，PTA继续补涨，短纤及乙二醇陷入高位震荡。PTA方面，逸盛海南及上海石化装置检修，累库不及预期，虹港二期开车略有延迟，短期供应端有缩量，偏低估值吸引资金介入，PTA继续补涨；不过整体开工负荷依然较高，加之新产能投产预期，庞大库存压力仍待释放，短线不追多，多单逢高部分止盈。短纤方面，盘面持续拉涨后技术休整，但基本面强预期不改，中期维持多头配置。乙二醇方面，企业利润好转，国内装置开工率明显提升，制约短期反弹动能；不过进口货源维持偏紧格局，加之下游需求强预期不改，乙二醇调整仅短线思路对待。烯烃链：高位波动加剧，谨防回调。甲醇方面，维持观点，自身无驱动，2400点以上行情能持续多久取决于化工炒作程度，目前高位僵持中。聚烯烃方面，两油库存87.5万吨（-1.5）。维持观点，国内暂无驱动，现货跟涨依旧，上行乏力；期价高位调整中，存回落风险，观望为主。LPG方面，PG03减仓加速，带涨PG04。近期波动随原油和移仓节奏，并无新驱动。PG04小幅突破前高，但距离20年底高位4100点并无太大空间，观望为主。 有色金属：沪铜主力合约2104收涨于64910元/吨，涨幅0.53%。宏观方面，美联储主席鲍威尔暗示，即使经济前景改善，美联储仍将保持购债操作。他淡化了通胀担忧，称最近债券收益率上涨表达了市场对经济前景强劲的“信心”。数据面看，2月消费者信心指数升至三个月高点。12月份20城房价指数创下2014年以来最大同比升幅，市场信心依旧较为火热。但亚盘时刻在A股，恒生，日经跌幅明显，期铜在05等远月已有资金在高位试空，时刻警惕高位多头获利了结以及试空带来的铜价下行风险。总体来看，中国春节假期结束之后，铜需求爆发，而与此同时铜库存有限，因此将形成铜供给赤字。今年年初的库存起点非常低，这进一步加剧了一季度迄今为止出现的反季节性库存减少，其规模在近代历史上（2004年）仅出现过一次。这些趋势表明，在未来几个月内，出现短缺状况的风险很高，在这种情况下，铜的基本面前景仍然非常乐观。但前期铜价上涨更多还是市场情绪的推动，短期内或诱发回调风险。 策略推荐 受香港计划提高印花税的消息扰动，股指期货加速寻底，短期反复探底并酝酿反弹的可能性加大，注意把握低吸机会。关注棕榈油7300、豆油8250、菜籽油10250关键突破位附近的有效性，短期价格超买存在技术回撤风险；豆粕3350-3550区间，菜粕2750-2950，宣告上行突破，关注后市区间上移补涨。苹果期货空近多远套作，鸡蛋期货技术回踩短空退出。PTA多单逢高部分止盈。双焦维持谨慎短空，焦炭2500、焦煤1450可适当止盈；螺纹、铁矿、玻璃、纯碱维持偏多操作。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。