国泰期货-国君有色 | 复苏预期不断走强,有色板块迎来共振【公众号研报】-210222

　　周期研判：全球大宗进入共振模式。上周外盘金价下跌2.6%，白银上涨1.8%,金银比回复至64.9。碳酸锂市场重新开市，价格持续上涨。成本端上来看明年锂矿短缺可能成为大主线，目前市场一货难求，我们认为节后碳酸锂或将快速上涨至8万/吨以上，有望逼近10万/吨。市场硫酸钴供不应求，目前价格上涨至9万元/吨。欧美陆续出台刺激政策，市场进行再通胀交易，同时国内需求持续旺盛，利好黄金/铜/铝等大宗商品。 碳酸锂市场节后继续上涨。春节期间游将进一步消耗碳酸锂库存，节后需求更加旺盛，碳酸锂持续上涨。2021年重视锂矿短缺逻辑，Altura破产后澳矿供应开始收紧，叠加天齐部分产能无法保证，澳洲可以供应锂矿的产能只剩两家。可以观察到GXY/PLS四季度生产3-4万吨，销售接近7万吨精矿，抢矿大战正在上演；我们认为在中游库存不足，并且产能有大幅扩张预期的情况下，碳酸锂价格仍在被动去库存阶段，价格上涨还在上半场运行。增持评级：华友钴业，赣峰锂业, 受益标的：天齐锂业，寒锐钴业等。 钴价继续上涨。春节备货需求增加，需求火爆，上周钴现货价格继续上涨，电解钴价格上涨至38万元/吨左右，市场开始出现采购钴豆用来制作硫酸钴，可见新能源拉动下需求高涨的情况。同时可以看到氢氧化锂出口量12月份环比增加40%，验证海外三元需求开始进一步释放。目前国储收储正在进行中，叠加南非疫情出现反复，钴的单一供应链风险开始显现。目前钴的所有中间品中，受益于三元材料厂备货需求抬升，硫酸钴需求最为旺盛。 工业金属迎来共振上涨。铝：上上周电解铝春节增长至90.6万吨，累库12.6万吨，低于预期淡季累库仍然缓慢。春节后由于原地过年，开工时间快于往年，我们认为2021年电解铝将呈现淡季不淡现象。铜锌：拜登1.9万亿财政刺激计划预计在二季度正式落地，欧美2021经济再添新引擎。同时耶伦呼吁七国集团强势推出财政刺激政策，复苏预期持续加强，全球大宗品陆续走强。疫情期间铜矿资本开支继续压缩， 2021年欧美经济随疫苗铺开将陆续复苏，2021年或遇到供需错配，继续看多铜铝。增持评级：紫金矿业，云铝股份，神火股份，中国铝业等。 风险提示：宏观经持续大幅低于预期，电解铝产能投放加速。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《复苏预期不断走强，有色板块迎来共振》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 交易担保 国泰君安道合 点击下方小程序卡片，获取报告原文 Mini Program 报告名称：《复苏预期不断走强，有色板块迎来共振》 发布时间：2021年2月22日 发布机构：国泰君安证券研究所 报告分析师： 邬华宇(国君有色) 证书编号 S0880518100005 汤 龑(国君有色) 证书编号 S0880519010001 朱 敏(国君有色) 证书编号 S0880118080078 更多国君研究报告 亦可联系对口销售获取 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。