一德期货-动力煤港口大幅累库,价格承压下行【公众号研报】-210218

　　作者：曾翔 /Z0003110/、张海端 /Z0015532/ 一德期货动力煤分析师 观点回顾 春节过后煤矿产能快速恢复，目前鄂尔多斯产能已接近年前水平，达到正常水平70%左右。坑口价格春节期间有所下降，铁路运量处于满发状态，但由于缺少地销的需求，坑口和集运站持续累库。环渤海港口在春节期间频繁封航，调出一直处于较低位置，大幅累库，2月11日到2月17日增量高达225万吨，较节前低点回升四百万吨左右（不含黄骅），但船舶数量仍处于低位，后期封航解除，也难以维持高调出。不过近日船运费有四五块钱左右的涨幅，预计后期需求会有所增加，主要集中在月底。总体来看，中上游补库较多，下游由于封航频繁，预计补库效果欠佳。开市后，港口价格预计会出现补跌。期货主力合约在放假前把基差缩小至平水附近，预计在开盘后短时间内会快速回吐节前的反弹幅度，向600元/吨靠近。目前，整体宏观形式利好，需关注节后开工进程，看后续的需求是否能支撑价格。 节后走势 今日（2月18日）主力05合约619低开下行（低开11.4元/吨），回吐节前几天的反弹幅度，空头大幅主动增仓，到中午时已跌至600一线，创了新低。 节前供应比较稳定，需求明显下滑，环渤海港口和终端电厂均开启累库，价格回落，节前期现货价差明显收窄。假期各环节整体继续累库，供应恢复情况好于需求，节后市场显弱，今日盘面快速跌破600附近，基差相应又有所扩大，不过港口现货亦继续补跌，短期价格仍承压。 排版丨王琰 · 编辑丨 沐沐 △ 请认真阅读投资报告类 ？ 《免责声明》