平安证券-新能源汽车行业周报：海外电池企业20年业绩亮眼-210203

　　海外电池企业20年业绩亮眼。20年LG化学、三星SDI、SKI锂电池业务营收分别为727、513、95亿元，同比分别增长48%、13%、133%；动力电池出货量分别为48、12.8、11.5GWh，同比分别增长140%、56%、195%，主要受益于欧洲市场电动车的爆发；营业利润分别为23/14/-25亿元，主要受电池召回等一次性事件、资本开支以及汇兑损失的影响。LG化学预计21年锂电池营收1100亿元，同比增长超过50%；SKI预计21年动力电池营收176亿元，同比增长85%。
　　整体来看，20年海外电池厂整体表现亮眼，尤其是韩系企业，营收和出货量均实现快速增长，但依然面临盈利能力不稳定或者长期亏损的问题。根据HIS、B3、SDIMarketing、Bloomberg等相关机构预测，21年全球动力电池规模将达到236GWh，同比增长80%；储能电池规模达到29.8GWh，同比增长57%；消费电池规模达到112亿支，同比增长16%；全球锂电池企业将迎来更加广阔的成长机会。
　　行业动态：特斯拉发布4Q20财报，盈利不及预期；长城汽车、德方纳米、容百科技、孚能科技、国轩高科等发布20年业绩预告；壳牌拟收购英国最大充电桩企业Ubitricity。
　　投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。
　　风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。