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东吴证券-东方通-300379-东吴计算机点评【东方通:引入战投发力行业信创,业绩高增彰显盈利弹性】【公众号研报】-210129

上传日期:2021-01-29 21:09:00  研报作者:吴声计事  分享者:louiszwz   收藏研报

【研究报告内容】


  特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 1月28日东方通发布2020年度业绩预告,归母净利润为2.4-2.68亿元,同比增长70%-90%;扣非净利润1.65-1.94亿元,同比增长38.75%-62.44%。同时公司发布公告,拟通过向特定对象发行股票方式引入战略投资者中移资本。 投资要点 Q4单季度净利润超2亿,2020年业绩大幅超出预期:受益于 2020 年下半年自主创新、信息安全领域市场需求的推动、产业趋势的持续发展,公司基础软件、信息安全、应急安全等主营业务规模持续保持增长,尤其是第四季度,政府行业用户对基础软件产品需求旺盛,公司中间件产品合同额及营业收入快速大幅增长,规模效应初步显现。2020年Q4单季度扣非归母净利润实现2.3-2.5亿元,同比增长超过148%。公司2020年整体经营业绩较上年同期实现较大增长,验证四季度信创放量的预期,并且证明了信创产品厂商能够实现业绩爆发式增长的逻辑。 引入中移资本成为公司第二大股东:公司此次发行股票募集资金总额不超过 8.49亿元,发行的每股价格为 35.37 元,募集资金将全部用于信息技术应用创新产业背景下的基础软件研发升级平台建设项目、基于人工智能技术的数据化能力平台建设项目,以及补充流动资金三个项目。其中中移资本拟认购不超过五亿元人民币,发行后持股比例约为4.59%,成为东方通第二大股东。此次引入中移资本,有利于公司把握信息技术应用创新和新基建政策机遇,推动国产自主创新进程,进一步增强公司资金实力,夯实公司高质量发展基础,并维护上市公司控制权的稳定。 战略投资者与实控人共同进场,彰显发展信心同时发力行业信创:中移资本依托其在电信业务领域的优势,能够为东方通带来技术研发、产品创新、商业模式、市场渠道等方面的资源,提升东方通在技术、产品、市场等各方面的竞争优势。通过此次募投项目的实施,公司将与工商银行、中移信息、国家信息中心在内的联合单位进行更加深入密切的合作,有利于拓展公司Tong系列中间件在信创市场应用的广度和深度。尤其是面向中国移动内部市场,以及依靠中国移动的代销服务,可以快速抢占行业信创市场份额。 盈利预测与投资评级:信创板块2020年Q4进入集中确认期,并且未来重要行业信创将开始放量,信创产业进入业绩持续释放和验证的周期。虽然2020年招标价格有所下降,但龙头份额普遍超预期。我们预计公司2020-2022年营业收入分别为6.79亿元、11.00亿元、14.98亿元,净利润分别为2.40亿元、4.03亿元、5.83亿元,现价分别对应52、31、21倍市盈率。我们看好东方通作为中间件行业龙头的发展前景和业绩弹性,维持“买入”评级。。 风险提示:国产化政策推动不达预期;行业竞争加剧导致产品价格下降。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师: 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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