中国银河-【银河有色华立】行业动态丨有色金属行业2020Q4基金持仓分析:基金大幅增持有色金属行业,重点加仓新能源汽车产业链上游个股【公众号研报】-210128

　　有色 2020Q4基金持仓分析 ◆ 核心观点 在全球经济复苏的大背景下，基金加仓了顺周期的有色金属行业，尤其是新能源汽车产业链个股获得基金的大幅增持。 在产业链锂盐、钴盐低库存，以及未来新能源汽车拉动钴锂需求大幅增长的预期下，电池材料厂商加大备货采购补库存力度进一步放大了目前下游对钴锂原料的需求。 随着一季度钴锂价格上涨、行业景气度的不断提升以及中美新能源汽车利好政策出台预期的催化下，基金对钴锂铜箔等新能源汽车产业链上游材料端龙头个股的配置有望继续提升，推荐赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、嘉元科技。 核心观点 2020Q4基金大幅加仓有色金属行业，有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比上升至1.68%。根据公募基金2020年年报，我们统计了全市场4479支公募基金对基金配置有色金属行业的比例进行了定量分析。2020年四季度国内经济维持强劲扩张的趋势，而全球经济在疫苗利好下复苏预期不断增强，有色金属下游需求获得支撑，Q4有色金属价格继续上涨，尤其是国内新能源汽车的大幅回暖使产业链上游能源金属价格在需求拉动下从底部大幅反弹，有色金属行业整体景气度明显提升。因此在全球宏观经济复苏趋势与新能源汽车未来发展前景愈发明确的情况下，基金在2020Q4大幅增持了顺周期的有色金属行业。2020Q4基金有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为1.68%，环比2020Q3的1%上行0.68个百分点。Q4基金对有色金属行业的单季度增持幅度创下2018年以来的新高。 从标配水平看，基金2020Q4对有色金属行业的配置处于低配水平。2020Q4基金对有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为1.68%，同期有色金属流通市值/A股流通市值比为2.85%。基金对有色金属行业的配置仍低于标配的水平，但低配偏离度较2020Q3环比有明显下降。 2020Q4基金加仓了黄金与新材料个股。从自下而上个股的角度看，2020Q4基金重仓有色金属行业股票从2020Q3的49只增加到51只，且基金对有色金属行业的重仓持股集中度有所分散，2020Q4基金重仓的有色金属行业个股前10市值合计占基金所有重仓有色金属个股总市值的比重较2020Q3环比下降1.08个百分点至89.46%。2020Q4有色金属行业个股中，基金重仓持股占流通股比例较大的有赣锋锂业（23.31%）、华友钴业（12.54%）、菲利华（10.38%）、紫金矿业（10.25%）。而从基金重仓持股占流通股比例增幅看，2020Q4基金加仓明显的有华友钴业（+11.61%）、寒锐钴业（+6.40%）、嘉元科技（+6.07%）、赣锋锂业（+5.88%）、正海磁材（+4.39%）。综合来看，2020年下半年在疫情获得控制后，国内新能源汽车行业回暖，特斯拉model3、比亚迪汉、五菱宏光MINI等多款爆款车型放量，国内新能源汽车2020Q4产销同环比出现大幅增长，单月量产量接近20万辆。新能源汽车的火爆拉动产业链上游材料端的需求，在强劲需求的驱动下锂、钴、铜箔等价格从底部快速上涨。而在各国政策规划支持、传统车企与造成新势力的共振推动下，新能源汽车未来发展前景更为明确。在产业链景气度上行叠加行业发展持续性获新能源汽车支撑的情况下，基金在2020Q4大幅集中增持了新能源汽车产业链上游钴、锂、铜箔、电机磁材等个股。此外，2020Q4基金还增持了军工新材料个股，并减持了黄金板块个股。 投资建议 在全球经济复苏的大背景下，基金加仓了顺周期的有色金属行业，尤其是新能源汽车产业链个股获得基金的大幅增持。据SMM草根调研，今年一季度国内新能源汽车热度不减，国内头部电池企业2021Q1订单量预计将超过2020Q4，正极材料厂商排产计划已安排至3月。在产业链锂盐、钴盐低库存，以及未来新能源汽车拉动钴锂需求大幅增长的预期下，电池材料厂商加大备货采购补库存力度进一步放大了目前下游对钴锂原料的需求。而供应方面青海盐湖因天气原因产量下滑、江西限电、国内锂盐大厂的检修以及疫情恶化下海外钴原料运输受限，国内锂盐钴盐供应将更为紧张，极端的供需矛盾将驱动钴锂价格上涨，预计新能源汽车产业链上游钴锂铜箔等原材料上涨趋势将有望在一季度延续。虽然2020Q4基金大幅提升了钴锂龙头个股的仓位，但目前基金对钴锂行业的配置较2017Q3-2018Q2的高峰相比仍有较大的加仓空间。随着一季度钴锂价格上涨、行业景气度的不断提升以及中美新能源汽车利好政策出台预期的催化下，基金对钴锂铜箔等新能源汽车产业链上游材料端龙头个股的配置有望继续提升，推荐赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、嘉元科技。此外，目前全球铜行业显性库存处于历史较低水平，而疫苗的应用令全球经济逐步复苏，美联储仍将保持流动性的宽松以及美国或将在春季后期出台更多的财政刺激方案支持新能源与基建建设推动通胀与经济复苏预期的提升，利好于铜价的上涨。在顺周期的逻辑推动下，基金或将继续加仓与经济相关性大的铜板块，推荐紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、江西铜业 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河有色华立】行业动态 2020.12丨新能源汽车火热不减，产业链上游资源端钴锂 强势行情有望持续 【银河有色】2021年度策略：能源金属开启成长新周期 【行业动态】有色 2020.11丨疫苗利好强化经济复苏预期，顺周期风格下把握跨年度有色金属大行情 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河有色】_行业跟踪报告_有色金属行业_有色金属行业2020Q4基金持仓分析：基金大幅增持有色金属行业，重点加仓新能源汽车产业链上游个股》 报告发布日期：2021年1月27日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 华立 执业证书编号：S0130516080004 华立 有色金属行业分析师，金融投资专业硕士研究生毕业，2014年加入银河证券研究院，从事有色金属行业研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。