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“摘要:质煤企信用资质有望提升,可适当拉长久期,增厚收益。钢铁,可重点关注两个关键词,限产和整合。择券方面,可遵循两个思路,长久期的优质龙头钢企和被收购钢企的收益率博弈。风险提示:信用风险超预期对市场造成扰动;地产基本面恢复不及预期;宏观环境具有较大的不确定性;各行业所受疫情影响程度不同;关注外部。” 1. 政策延续“稳信用”的基础上,2022年下半年信用债净融资额有望保持增长,且按照前四个月的趋势,净融资结构或有改善,即产业债净融资额值得期待。 2. 下半年信用债投资策略方面,我们建议关注票息较高的品种,择优配置。 3. 行业策略:城投,我们建议对城投债进行下沉以挖掘高票息品种,其中区县级城投可作为深度挖掘方向;煤炭,行业维持高景气度,煤炭价格仍有支撑,优质煤企信用资质有望提升,可适当拉长久期,增厚收益。 4. 钢铁,可重点关注两个关键词,限产和整合。 5. 择券方面,可遵循两个思路,长久期的优质龙头钢企和被收购钢企的收益率博弈。 6. 风险提示:信用风险超预期对市场造成扰动;地产基本面恢复不及预期;宏观环境具有较大的不确定性;各行业所受疫情影响程度不同;关注外部环境的变动,若相关政策收紧,需要警惕再融资滚续压力。
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