太平洋证券-农林牧渔周报-第31期-：生猪价格震荡，肉鸡价格上涨-220814

（以下内容从太平洋《农林牧渔周报（第31期）：生猪价格震荡，肉鸡价格上涨》研报附件原文摘录）
　　一、市场回顾
　　农业表现弱于大市，主要受饲料、养殖回调的影响。1、上周，申万农业指数下跌 1.91%。同期，上证综指上涨 1.54%，深成指上涨1.22%，农业指数表现弱于大市。2、具体到细分子行业，饲料、养殖回调，渔业、动保上涨；3、前 10 大涨幅个股主要集中在水产板块，前 10 大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前 3 名个股依次为道道全、獐子岛和东方海洋。
　　二、核心观点
　　1、养殖产业链
　　1）生猪行业：猪价中期涨势明朗，维持“看好”评级。猪价近期企稳上涨，短期可能有反复。上周，全国 22 省生猪 21.29 元/公斤，周跌 0.31 元；仔猪 49.1 元/公斤，周涨 0.37 元；全国二元母猪36.3 元/公斤，周跌 0.06 元；出栏均重较高，养殖压栏比较明显。上上周，16 省市白条肉宰后均重 90.84 公斤/头，周跌 0.07 公斤，较 Q1 末涨逾 3.5 公斤。产能方面，官方数据显示，6 月末全国能繁存栏 4277 万头，环增 2.02%。我们维持此前观点，产能角度，猪价中期涨势明朗，趋势将至少持续至 2023 年 Q1。养殖个股头均市值处于历史均值以下区间，估值合理，投资安全边际较高，维持“看好”，推荐四朵金猪，牧原、天康、金新农和唐人神，一并关注温氏、傲农、巨星、新五丰、天邦。
　　2）白鸡行业：维持看好评级，重点推荐益生和民和。上周，主产区鸡苗 3.08 元/羽，周涨 0.38 元；毛鸡 4.7 元/公斤，周涨 0.09 元。7 月末，父母代在产存栏环减 1.62%，同增 10.49%；存栏水平低于常年均值约 5%。认为，白鸡短期供给偏紧，鸡价或震荡上行。上半年，祖代更新 46.85 万套，同减 2 成。行业供给中期收缩和鸡价中期上涨趋势明朗。家禽公司股价落至底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注民和、益生和圣农。
　　2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。7 月，立华/黄鸡售价 16.49 元/公斤，月涨 2.36 元；温氏黄鸡售价 16.38 元/公斤，月涨 1.75 元。7 月末，全国父母代种鸡在产存栏环减 0.79%，同减 4.97%，较常年均值低 4%。我们认为，黄鸡短期供给偏紧，鸡价将继续震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华股份，关注温氏和湘佳。
　　3）动保：给予看好评级，推荐科前生物。猪周期反转，疫苗景气跟随回升。中长期来看，疫苗技术升级和非瘟疫苗上市将带动动保市场扩容，同时新版 GMP 证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。动保公司估值处于历史底部，投资安全边际高，继续看好。个股推荐以猪苗为主业最受益于猪周期反转，且具有研发优势的科前生物。
　　2、种植产业链
　　1）种植：维持“看好”，关注苏垦。受油价下跌的影响，全球粮价近期回落，短期或延续调整，中期不确定性强。国内受异常天气和部分品种低库存的影响，粮价或继续高位震荡；国内粮安政策基调下，种植业重要性凸显，维持“看好”，关注苏垦农发。
　　2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。转基因种子上市趋近，种子产品增值和种业格局重塑值得期待。先期布局研发的头部企业，有望凭借先发优势抢占更多份额。继续“看好”种业，重点看好玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。
　　评级及策略：农业各子行业处于补库存阶段，景气将保持高位或向上，看好农业。重点看好景气上行且估值安全的生猪养殖和动保行业，以及景气高位且有政策催化的玉米种业和粮食种植业。
　　三、行业数据
　　生猪：第 31 周，全国 22 省生猪出厂价 21.29 元/公斤，周跌 0.31元/公斤；主产区自繁自养头均盈 468 元，较上周少盈 16 元。截至22 年 6 月底，全国能繁母猪存栏 4277 万头，月环增 2.02%；肉鸡：第 31 周，山东烟台鸡苗均价 3.08 元/羽，周涨 0.38 元；白羽肉毛鸡棚前均价 4.7 元/斤，周涨 0.09 元；肉鸡养殖环节单羽盈利 2.73 元，较上周多盈 1.09 元；
　　饲料：第 31 周，肉鸡料均价 3.98 元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格 3.8 元/公斤，周环比持平；
　　水产品：第 31 周，山东威海市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价176/12/280/80 元/公斤，周环比持平；
　　粮食及其他：第 31 周，南宁白糖现货 5822 元/吨，周涨 2 元；中国328 级棉花 15653 元/吨，周跌 83 元；国内玉米 2868 元/吨，周涨30 元/吨；国内豆粕 4285 元/吨，周涨 39 元；小麦 3092 元/吨，周涨 6 元.
　　四、风险提示
　　突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期