万联证券-晶盛机电-300316-事项点评报告：光伏设备空间广阔，半导体设备、蓝宝石极具潜力-210127

　　晶盛机电(300316)
　　事件:
　　晶盛机电近日发布2020年年度业绩预告，预计2020年实现归母净利润7.97亿元-9.56亿元，同比增长25%-50%；预计2020年实现扣非后归母净利润7.51亿元-9.16亿元，同比增长23.2%-50.3%。
　　光伏行业发展向好，公司增长空间广阔
　　2020年光伏行业发展持续向好，单晶硅片市场需求大幅增长，国内硅片厂商加大投资扩产，受益于光伏设备订单量持续增长，公司业绩保持快速增长。据光伏们统计2021年隆基、中环、晶科、晶澳等8家企业新增单晶硅片产能预计在100GW以上，对应的市场规模约120亿元，晶盛机电作为单晶炉龙头企业有望深度受益。截止2020年第三季度末，公司未完成的光伏设备在手订单约55亿元，随着国内硅片厂持续扩产，公司光伏设备增长空间广阔。
　　半导体设备、SiC设备成长潜力大，联手蓝思布局消费电子领域蓝宝石材料
　　在半导体设备领域，公司目前已形成8英寸硅片晶体生长、切片、抛光、外延加工设备全覆盖，产品已经批量进入客户产线，国产化加速落地；12英寸硅片晶体生长炉小批量出货，12英寸加工设备的研发和产业化也在加速推进。公司的半导体硅片抛光液、半导体坩埚、磁流体等重要半导体零部件、耗材已经取得客户的认证应用，进一步提升了公司在国内半导体材料客户中的综合配套能力。
　　第三代半导体领域，公司已经开发出第三代半导体材料SiC长晶炉、外延设备，其中SiC长晶炉已经交付客户使用，外延设备完成技术验证。未来随着技术的成熟及成本的下降，第三代半导体行业成长空间广阔，公司SiC设备极具成长潜力。
　　蓝宝石材料领域，公司与蓝思科技合作，在宁夏共同成立合资公司建设蓝宝石材料制造基地，为蓝宝石材料在消费电子应用领域的规模应用提前布局，截至2020年底合资公司已启动项目建设。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2020、2021、2022年归母净利润分别为8.59亿元、12.30亿元、16.44亿元，维持公司的“买入”评级。
　　风险因素：疫情控制不及预期、光伏及半导体行业扩产不及预期风险、行业竞争加剧风险、公司新产品验证情况不及预期风险等。