国泰君安-元隆雅图-002878-【国君互联网传媒】元隆雅图(002878)2020年业绩预告点评:各业务齐头并进,冬奥临近特许开始发力【公众号研报】-210127

　　相关报告 【国君互联网传媒】元隆雅图（002878）公司首次覆盖：促销品业龙头，线上线下整合营销新旗舰 2018.09.25 导读 公司线下礼赠品、线上促销品、新媒体业务同步发力，且随着冬奥会临近，相关礼品销售额有望提升，驱动公司业绩增长。 投资要点 1、 上调2020年EPS至0.73元，维持“增持”评级 2020年公司逐渐走出疫情影响，礼赠品供应、新媒体和数字化营销服务等各项业务发展态势良好，承接订单有较大幅度增长，同时毛利率保持稳定，费用控制良好。考虑到公司线下礼赠品订单量恢复情况较好，且新媒体业务新拓客户顺利，同时2022年冬奥会有望促进相关礼品销售额上涨，我们上调公司2020-2022年EPS至0.73元（+5.8%）/1.04元（+0.9%）/1.38元（+4.5%）。维持目标价23.92元，对应2021年PE为23x，维持增持评级。 2、 事件 公司公告2020年业绩预告，预计实现归母净利润1.5-1.7亿元，同比增长30.59%-48.00%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润1.44-1.64亿元，同比增长31.33%-49.63%；EPS为0.68-0.77元。 3、 冬奥会临近，礼品需求有望上涨 随着2022年冬奥会逐渐临近，礼品需求开始放量，公司作为冬奥会礼赠品特许经营商，能提供各种标准化及定制化产品，满足冬奥会赞助商和消费者的多样化需求，成为2021-2022年重要的业绩增长点。 4、 获得五粮液系列酒全国经销权，拓展2C销售模式 公司于2020年12月23日公告获得“五粮液·八方来和”系列酒全国经销权，从而从2B拓展为2B和2C并举的销售模式。我们认为借助公司礼赠品渠道和新媒体运营能力，有望打开新的业务赛道，拓宽收入来源。 风险提示：礼赠品客户流失，产品销售不达预期。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 / 18501685273 证书编号：S0880515040003 张昱 分析师 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 / 18021622131 证书编号：S0880120110005 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 / 17521086851 证书编号：S0880520120009 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。