中原期货-尿素日报：部分地区运力紧张，市场相对胶着，期价增仓上行。-210127

　　宏观要闻
　　央行行长易纲表示，货币政策会继续在支持经济复苏、避免风险中实现平衡，确保采取政策连续性、稳定性，不会过早放弃支持政策。易纲预计，今年中国 GDP 增长将回到正常增速。央行副行长陈雨露指出，今年稳健的货币政策会更加灵活精准、合理适度，继续保持对经济恢复必要的支持力度。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计， 截止 1 月 21 日， 国内尿素开工率 55.81%，环比上涨 1.42%，同比下降 11.90%。周产量 85.15 万吨，平均日产量为 12.16 万吨，环比增加 2.62%，同比上涨 14.24%。气头装置开工率 20.22%，环比下降 0.79%。同比下降 26.34%。企业库存总量 36 万吨，环比增加 17.26%，同比减少 32.08%。 价格方面，多地出厂价格调涨后出现回落。
　　需求方面， 前期现货价格持续上涨，打消下游农需采购积极性，采购放缓。 复合肥企业开工趋于稳定， 新单一般，主发前期订单。国内三聚氰胺企业开工率小幅下降， 装置开工整体维持稳定。北方环保再起， 板厂开工下降， 需求较为有限。
　　逻辑分析
　　今日尿素 05 合约收盘价 1997 元/吨， +30； 持仓量 104842，+14845； 尿素 09 合约收盘价 1866 元/吨； +16； 持仓量 5348； +7。西南地区气头本周开始陆续点火，华北部分装置复产， 预计产能近期有增加。 下游对高价货源抵触， 拿货积极性转弱，局部地区价格回调。 上周库存出现增加， 目前企业预收天数尚可， 能维持到月底，个别企业到下月初，河南两厂库主发仓单，价格较为稳定。 零星疫情之下北方地区物流运输受限，部分肥企停产减产，复合肥库存增加，外发减量。环保压力以及邻近年关企业放假，工业需求在节前备货进行一段之后整体需求偏空。农需备货较往年有所提前， 前期需求增加明显。而高价货源下拿货较为谨慎，新单交投转淡。 短期在产量增需求减的预期下，现货面临一定下调压力。节前物流运输吃紧，今年春节又晚于往年， 节后部分农业直接面临用肥， 下游需求或继续逢低采购，整体价格下降空间有限。
　　策略建议：
　　05 合约区间操作为主，不建议过度看空，中长线可尝试逢高参入空单。