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渤海证券-可转债周报:公司通过了董事会预案-210127

上传日期:2021-01-27 19:17:00  研报作者:马丽娜,张婧怡  分享者:langziqi   收藏研报

【研究报告内容】


  核心观点:
  一级市场: 可转债净融资额大幅波动
  1 月 20 日至 1 月 26 日, 可转债发行金额 269.17 亿元, 偿还金额 0.35 亿元;可转债净融资额 268.82 亿元,较上周增加 261.2 亿元。 共 3 家公司通过证监会核准,为: 三花智控、环旭电子、拓尔思。
  二级市场: 市场大幅震荡
  1 月 26 日, 上证综指报收 3569.43 点,周环比上涨 0.09%; 中证转债报收于 374.06 点,周环比下跌 0.48%; 上证转债及中证转债两市周度成交合计2528.68 亿元,较上周下跌 17.9%。 申万行业涨少跌多, 可转债行业及其所属正股行业涨少跌多。 可转债涨幅居前行业为食品饮料、农林牧渔、有色金属、医药生物、汽车, 跌幅居前行业为通信、纺织服装、国防军工、 休闲服务、建筑装饰。
  截止至 1 月 26 日, 转股溢价率周环比下降-1.58%至 29.01%,位于 55%分位; YTM 周环比下跌 0.32%至-0.48%,位于 0.14%分位;隐含波动率环比上涨 0.47%至 0.87%,位于 87%分位;转债均价环比上涨 0.6 元至 130.34元,位于 100%分位。
  可转债个券本周涨少跌多。 筛选出估值较低, 换手率增加的个券为: 明阳转债、福莱转债、隆 20 转债、金能转债、晨光转债、雅化转债、蓝帆转债、中矿转债、巨星转债。
  市场回顾及投资观点
  我们认为,随着业绩预告逐步披露,市场主要驱动因素转为资金驱动。目前顺周期行情已步入下半程,随着市场不断走高,波动显著增加。个券依然维持“强者恒强”的局面,后续重点关注量价齐升以及基本面良好的个券,虽然双低类个券依然位于低位,但并不构成配置的理由。维持关注消费、周期类行业个券。对于打新,由于近期转债供给量显著增加,且权益市场对资金吸引力较高,仍有破发可能性,应选择优质个券参与。依据渤海证券《可转债指数构建与因子选择——可转债专题报告之二》选股模型,建议关注隆 20转债、隆利转债、赣锋转 2、安 20 转债、海容转债、歌尔转 2、 明阳转债。
  风险提示
  权益市场大幅波动,业绩不及预期、短期发行规模过大等
 报告详细内容请查阅原报告附件
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