开源证券-晶盛机电-300316-公司信息更新报告：订单量持续增长，业绩预告超预期-210127

　　晶盛机电(300316)
　　业绩增长超预期，光伏设备订单量持续增长，维持“买入”评级
　　公司披露2020年业绩预告，公司预计实现归母净利润7.97亿-9.56亿元，同比增长25%-50%；扣非净利润7.51亿-9.16亿元，同比增长23%-50%。取2020年预告归母净利润区间中值8.76亿元，则2020Q4单季度归母净利润预计3.53亿元，环比增长43%，同比增长113%。2020Q4业绩大幅增长，主要原因是公司在手订单积极交付。公司长晶工艺积累深厚、装备制造能力突出，在核心材料和设备领域快速卡位，我们预测公司2020-2022年归母净利润8.44/12.27/16.20亿元，2020-2022年EPS分别为0.66/0.95/1.26元/股，维持盈利预测不变。当前股价对应2020-2022年PE分别为62.9/43.3/32.8倍，维持“买入”评级。
　　光伏业务在手订单充沛，业绩增长确定性强
　　2019年中环股份推出了210系列光伏大硅片，引领行业向大尺寸硅片方向加速发展，与之配套的大尺寸长晶设备需求在2020年开始释放。同时产业链一体化发展企业也相继推出积极的硅片扩产计划，推动光伏设备市场不断扩容。除了跟国内头部光伏企业深入合作之外，公司还相继与土耳其韩华凯恩公司、土耳其Kalyon能源公司合作，强化了全球领先地位，进一步开拓了国际市场。根据2020Q3季报披露，公司2020Q3期末在手订单59亿元，相比2020年半年报期末的38亿元显著增加，为公司未来业绩增长提供了有力保障。
　　半导体业务厚积薄发，优势逐步显现
　　作为国内晶硅设备核心制造商，晶盛机电成立之初就树立了半导体材料装备国产化的战略目标。2007年公司成功研制出国内首台全自动直拉式单晶硅生长炉，突破了高端设备长期被国外企业垄断的产业格局。2009年和2011年公司又先后承担了两项国家科技重大专项课题，工艺积累深厚。目前碳化硅单晶炉已经交付客户使用，外延设备、抛光设备完成技术验证，12英寸半导体单晶炉已经在国内知名客户中产业化应用，半导体材料产业链配套优势逐步显现。
　　风险提示：全球光伏装机低于预期；半导体国产化低于预期；原材料涨价风险。