方正中期期货-铁矿石期货日报-210125

　　周初铁矿盘面窄幅整理，主力合约仍收于 20 日均线上方。近期下游施工进度放缓，成材累库速度加快，主要钢种价格承压下行，长流程钢厂利润空间进一步被压缩，限制了炉料端价格短期的上行空间。但当前高炉开工意愿并无明显下降，铁水产量仍维持高位运行，需求端对铁矿价格的影响整体偏中性。随着交通的逐步恢复，近期疏港出现明显转好，节前剩余时间内钢厂对铁矿的补库意愿有望进一步增强，支撑现货价格。供应方面，主流外矿进入 1 月后发运量持续回落，检修增多，淡季特征逐步显现。外矿到港近期虽有明显增加，但主要是去年 12 月末集中发运冲量的外矿到港。一季度是传统外矿发运淡季，加之当前海外铁矿需求持续恢复，主流外矿后续到港量将逐步回落，港口库存将再度进入去库模式。近期钢厂的采购有逐步转向低品矿的迹象，上周超特粉，杨迪粉和混合粉价格走势相对更强。但当前焦炭现货价格仍维持高位，后续用焦成本仍有可能进一步提升，中高品矿的需求仍将较为旺盛，溢价有再度走强的可能。操作上，节前现货价格将维持坚挺，铁矿中期平衡表仍偏紧，当前 05 合约的高基差使得盘面具备逢低多配的价值。