方正中期期货-油脂期货日报-210125

　　周一国内植物油价格先抑后扬，油脂价格的下行主要受到外盘美豆回调的影响。上周五美豆价格自高位再度回落，主力合约价格一度跌至 1300 美分/蒲式耳左右，这使得植物油市场价格也因此同步下行。美豆价格的回落主要基于前期的快速上涨，在最高触及 1436 美分之后，短期内的利多匮乏使得基金开始寻求平仓获利了结。目前美豆基本面并没有发生较大的改变，虽然巴西降雨量近期一直较为良好，产量也有大概率再度上行，但是市场关注的重点在于美豆库存的低下，以及巴西新豆上市时间的推延，在时间差的基础下美豆近月合约有着坚实的基础。预期美豆价格在 1300 美分/蒲式耳的位置将获得强力支撑，并随着出口数据的强劲价格再度走高。除了美豆回调基本到位之外，国内豆油库存仍处于下滑阶段，截至 2021 年 1 月 22 日，国内豆油商业库存总量为 81.57 万吨，较上周的 84.8 万吨降 3.23 万吨，降幅为 3.81%。国内菜油商业库为 14.33 万吨，较上周 14.25 万吨增长 0.56%。在巴西大豆集中上市之前，预期国内大豆到港量将较为有限，豆油库存仍面临近一步的下行，3 月底有可能跌至 60 万吨以下的水平，建议在 7600 元/吨以下的位置逢低买入豆油 2105 合约。