信达期货-纸浆早报-210127

　　本周青岛港港内纸浆库存较上周下降6.4%，本周天津港纸浆库存量较上周下降15.6%，本周广东高栏港纸浆库存较上周下降19.2%，本周常熟港纸浆库存较上周增加16.7%。
　　从目前看，整体资本市场氛围有所波动（短期在于疫情，宏观中长期看好），目前整体思路依旧是逢低做多为主；目前上游有惜售情况，下游有囤货需求，外盘报涨和成品纸下一轮报涨逐步落地，以及生活用纸的推涨，贸易商有接货意愿，废纸涨价，浆价保持强势和显现抗跌性，不急于过度追涨。也需要关注需求驱动的启动，欧洲、美洲疫情依旧严重，国内疫情反弹，整体压制需求的启动速度。浆价目前较高估值，近期在利多兑现以及整体宏观边际趋缓（疫情冲击）之后预计会有所回调，但是幅度不会太大。此外，浆价期货升水上涨，大概率有贸易商或者机构从中囤货等行为，具体紧盯美金现货的价格变化情况，以及月间结构演变情况；可以逐步逢高止盈或减少多头仓位等待下次做多机会，但不要贸然去做空（除非美金货价格涨不动、月间价差拉大）。
　　从中长期来看，依旧以多头思维对待，逢低多配为主，目前价位结合基本面的边际变化再去轻仓择机做多。从绝对价格来看，浆价期货价格如果到8月前震荡价格附近就坚决做多，在8月震荡期至目前价位逢低做多为主。合约选择SP2103合约和SP2105合约。
　　风险：库存大幅累库，宏观风险对需求冲击