中原期货-尿素日报：现货市场大稳小动，谨慎情绪浓厚，期价增仓上行。-210125

　　宏观要闻
　　国家卫健委再次回应春节返乡问题称，《冬春季农村地区新冠肺炎疫情防控工作方案》中返乡人员是指从外地返回农村地区的人员，需要持核酸检测阴性证明返乡，并进行14天居家健康监测。返回城市人员需遵守目的地疫情防控要求。1月28日后返乡人员，须在返乡后第7天和第14天分别做一次核酸检测，1月28日之前返乡人员是否需核酸检测以目的地要求为准。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计，截止1月21日，国内尿素开工率55.81%，环比上涨1.42%，同比下降11.90%。周产量85.15万吨，平均日产量为12.16万吨，环比增加2.62%，同比上涨14.24%。气头装置开工率20.22%，环比下降0.79%。同比下降26.34%。企业库存总量36万吨，环比增加17.26%，同比减少32.08%。价格方面，多地出厂价格调涨后出现回落。
　　需求方面，前期现货价格持续上涨，打消下游农需采购积极性，采购放缓。复合肥企业开工趋于稳定，新单一般，主发前期订单。国内三聚氰胺企业开工率小幅下降，装置开工整体维持稳定。北方环保再起，板厂开工下降，需求较为有限。
　　逻辑分析
　　今日尿素05合约收盘价1991元/吨，+49；持仓量91753，+17207；尿素09合约收盘价1850元/吨；+46；持仓量6201；-481。现货价格的持续走高使得下游对高价货源的抵触情绪增加，拿货积极性转弱。库存出现增加，预收天数尚可，库存处于同期低位，企业出厂价格窄幅回调后暂稳。氮肥协会的保春耕保供倡议书建议产量增加，尤其西南地区气头装置复产，产量有增加预期。气头装置计划本月底、下月初陆续复产，但天然气价格偏高导致难有大范围复产。电厂对电煤的需求旺盛，以及化工企业的节前备货都对原料煤价格有支撑，成本端短期也较难看到利好。近期北方地区物流运输受限，部分肥企停产减产，复合肥库存增加，外发减量。环保压力以及邻近年关企业放假，目前仍适量采购，但后期工业在节前备货进行一段之后整体需求偏空。农需备货较往年有所提前，近期需求增加明显。而高价货源下拿货较为谨慎，新单交投转淡，短期在产量增需求减的预期下，现货面临一定下调压力。节前物流运输吃紧，今年春节又晚于往年，下游需求或继续逢低采购，整体价格下降空间有限。
　　策略建议：
　　05合约区间操作为主，不建议过度看空，中长线可尝试逢高参入空单。