中原期货-尿素周报：现货价格企稳回落，新单交投转淡，期价下跌后震荡。-210125

　　本期看点
　　行情回顾：
　　截止 1 月 21 日， 主力合约 UR2105 收于 1942 元/吨， 周环比下降91 元/吨，月环比上涨 122 元/吨。 新一轮环保预警启动，部分地区下游开工受限，此外持续现货价格调涨后，下游对高价货源采购减少，拿货谨慎。 尿素企业库存增加，复产预期强烈， 现货价格先扬后抑，期货价格连续下跌后保持高位震荡。
　　供需现状：
　　截止 1 月 21 日，国内尿素开工率 55.81%，环比上涨 1.42%，同比下降 11.90%。周产量 85.15 万吨，平均日产量为 12.16 万吨，环比增加2.62%，同比上涨 14.24%。气头装置开工率 20.22%，环比下降 0.79%。同比下降 26.34%。企业库存总量 36 万吨，环比增加 17.26%，同比减少 32.08%。
　　现货价格的持续走高使得下游对高价货源的抵触情绪增加，拿货积极性转弱。库存出现增加，预收天数尚可， 库存处于同期低位，企业出厂价格窄幅回调后暂稳。氮肥协会的保春耕保供倡议书建议产量增加，尤其西南地区气头装置复产，产量有增加预期。 气头装置计划本月底、下月初陆续复产，但天然气价格偏高导致难有大范围复产。电厂对电煤的需求旺盛，以及化工企业的节前备货都对原料煤价格有支撑，成本端短期也较难看到利好。 近期北方地区物流运输受限，部分肥企停产减产， 复合肥库存增加，外发减量。 环保压力以及邻近年关企业放假， 目前仍适量采购，但后期工业在节前备货进行一段之后整体需求偏空。 农需备货较往年有所提前， 近期需求增加明显。而高价货源下拿货较为谨慎， 新单交投转淡， 短期在产量增需求减的预期下， 现货面临一定下调压力。节前物流运输吃紧， 今年春节又晚于往年，下游需求或继续逢低采购， 整体价格下降空间有限。
　　策略建议：
　　05 合约区间操作为主， 不建议过度看空，中长线可尝试逢高参入空单。