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东吴证券-【东吴电新】基金Q4持仓:新能源汽车持仓持续提升,光伏、工控略有下滑【公众号研报】-210126

上传日期:2021-01-26 12:43:00  研报作者:新兴产业汇  分享者:fuliwei23   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点 上游材料2020Q4由2020Q3的4.83%上升至7.87%,钴锂龙头持仓明显增加。主要持仓增加来源于华友钴业13.68%(+11.61pct)、赣锋锂业16.36%(+2.97pct);华友钴业19Q4-20Q4分别为11.70%、5.36%、3.50%、2.08%、13.68%;赣锋锂业19Q4-20Q4分别为4.33%、8.69%、11.06%、13.39%、16.36%;天齐锂业19Q4-20Q4分别为6.09%、1.20%、2.83%、3.08%、2.16%。 中游:电池、六氟磷酸锂及电解液、隔膜、正极、负极环节持仓增加,增幅从大到小依次为六氟磷酸锂及电解液、隔膜、正极、电池、负极。中游2019Q4-2020Q4基金持仓占比分别为4.19%、4.16%、6.33%、6.56%、7.96%。1)六氟磷酸锂及电解液大幅上升4.16pct;2)隔膜上升1.21pct;3)正极上升1.18pct;4)电池上升1.02pct;5)负极上升0.34pct。电机电控2020Q4小幅下降,前十大基金持仓比例9.45%(-0.04pct)。 核心零部件、充电桩、整车Q4均小幅下降。具体数值来看,核心零部件2019Q4-2020Q4分别为5.37%、8.10%、10.24%、9.37%、9.20%;充电桩2019Q4-2020Q4分别为1.55%、1.92%、1.32%、1.10%、0.86%;整车2019Q4-2020Q4分别为0.77%、2.31%、2.36%、3.21%、2.21%。 新能源:光伏仓位下降、风电、核电板块持仓稳定。光伏板块持仓下降至7.96%(-1.86pct),2019Q4-2020Q4持仓比例分别为3.84%、3.57%、6.06%、9.82%、7.96%;风电板块略微上升至2.54%(+0.08pct),2019Q4-2020Q4持仓比例分别为2.54%、2.15%、2.45%、2.46%、2.54%;核电板块持仓略有下降至0.95%(-0.02pct),2019Q4-2020Q4分别为0.65% 、0.52%、0.64%、0.97%、0.95%。 电力设备:整体持仓略有下降,二次设备微升。电力电子2019Q4-2020Q4分别为2.91%、3.46%、4.89%、7.56%、7.48%,其中汇川技术在高持仓占比的基数上下降,持仓比例达到14.22% (-1.00pct),2019Q4-2020Q4分别为5.48%、7.52%、10.45%、15.22%、14.22%;特高压19Q4-20Q4分别为0.05%、0.23%、0.32%、0.51%、0.31%,略有下降;低压板块有所下降、智能电表上升、电线电缆下降、中压板块持平;二次设备2019Q4-2020Q4分别为1.79%、2.28%、1.54% 、1.07%、1.10% ,环比微升。 风险提示:股市波动风险,宏观经济波动风险,政策变动风险。 正文 一、前言 我们基于全市场6765支基金的20年第四季报的前十大持仓数据进行了定量分析,对于包含股票型、债券型、混合型和被动指数型基金等,主要统计基金的前十大重仓股中在电新行业中的占比变化,从电新板块、电新子行业和个股三个维度进行了统计分析。其中,电新板块的统计股票数量280支,超过申万(183)和中信(144)的一级板块股票池的数量。市场对于基金的披露规则是一季报和三季报是只有前十大重仓的披露,半年报和年报是在一个月内披露前十大重仓,三个月内披露全部持仓,所以我们尽量选取同口径的数据给投资者展现趋势。 二、电新板块整体持仓分析:整体仓位上升0.88个百分点至7.03% 下面两张图从三个角度表达了公募基金持仓的变化,其中“持股市值占基金股票投资市值比例”最能反映市场上公募投资者对于电新板块的配置情况,可明显看到自2018Q2和Q3出现明显下滑趋势后,2019Q4环比回升上涨0.92个百分点,2020Q1继续下滑,2020Q2/Q3开始回升,Q4大幅升至7.03%,以基金持股市值占基金股票投资市值比例为指标,2020Q4比例7.03%,同比上涨4.22个百分点,环比上升0.88个百分点。 三、电新子行业持仓分析:电池持仓继续提升 我们基于全市场6765支基金的20年第四季报的前十大持仓数据,对电新板块的股票进行详细拆分,共覆盖280只股票,股票分类结构及对应股票数如下图。 新能源汽车:锂电上游、中游加仓明显,其他环略有下降。我们覆盖了锂电上游、锂电中游(包含隔膜、六氟磷酸锂及电解液、电池、正极)、核心零部件、电机电控、整车、充电桩等六大板块,分别统计了9、31、4、12、9、18只股票。新能源汽车板块总体Q4持仓比重为6.59%,环比上升0.88pct。 上游材料2020Q4由2020Q3的4.83%上升至7.87%,钴锂龙头持仓明显增加。主要持仓增加来源于华友钴业13.68%(+11.61pct)、赣锋锂业16.36%(+2.97pct);华友钴业19Q4-20Q4分别为11.70%、5.36%、3.50%、2.08%、13.68%;赣锋锂业19Q4-20Q4分别为4.33%、8.69%、11.06%、13.39%、16.36%;天齐锂业19Q4-20Q4分别为6.09%、1.20%、2.83%、3.08%、2.16%。 中游:电池、六氟磷酸锂及电解液、隔膜、正极、负极环节持仓增加,增幅从大到小依次为六氟磷酸锂及电解液、隔膜、正极、电池、负极。中游2019Q4-2020Q4基金持仓占比分别为4.19%、4.16%、6.33%、6.56%、7.96%。1)六氟磷酸锂及电解液大幅上升4.16pct,19Q4-20Q4分别为2.91%、2.04%、7.97%、7.91%、12.07%,其中新宙邦20.48%(+5.41pct),天赐材料13.02%(+4.30pct);2)隔膜上升1.21pct,2019Q4-2020Q4分别为2.73%、1.10%、2.47%、2.90%、4.11%,其中恩捷股份5.05%(+1.18pct)、星源材质3.91%(+0.39pct);3)正极上升1.18pct,19Q4-20Q4分别为1.18%、2.27%、2.10%、3.26%、4.44%,其中当升科技14.08%(+3.92pct);4)电池上升1.02pct,19Q4-20Q4分别为6.77%、7.06%、10.66%、7.91%、8.92%,其中亿纬锂能占比20.55%(+1.62pct),宁德时代占比7.94%(+0.84pct),国轩高科占比7.15%(+4.55pct);5)负极上升0.34pct,19Q4-20Q4分别为3.09%、1.19%、4.12%、4.01%、4.34%,其中璞泰来占比5.38%(-0.49pct)。电机电控2020Q4小幅下降,前十大基金持仓比例9.45%(-0.04pct),汇川技术持仓小幅下降至14.22%(-1.00pct),汇川技术在2019Q4-2020Q4基金持仓占比分别为5.48%、7.52%、10.45%、15.22%、14.22%。 电机电控2020Q4小幅下降,前十大基金持仓比例9.45%(-0.04pct),汇川技术持仓小幅下降至14.22%(-1.00pct),汇川技术在2019Q4-2020Q4基金持仓占比分别为5.48%、7.52%、10.45%、15.22%、14.22%。 核心零部件、充电桩、整车Q4均小幅下降。具体数值来看,核心零部件2019Q4-2020Q4分别为5.37%、8.10%、10.24%、9.37%、9.20%,其中三花智控2020Q4持仓占比11.68%(-0.65pct),宏发股份持仓占比4.52%(-1.86pct);充电桩2019Q4-2020Q4分别为1.55%、1.92%、1.32%、1.10%、0.86%;整车2019Q4-2020Q4分别为0.77%、2.31%、2.36%、3.21%、2.21%,其中比亚迪持仓占比2.07%(-1.04pct)。 新能源:光伏仓位下降、风电、核电板块持仓稳定。我们将新能源板块拆分为光伏、风电、核电,分别统计42、22、10只股票。 光伏板块持仓下降至7.96%(-1.86pct),2019Q4-2020Q4持仓比例分别为3.84%、3.57%、6.06%、9.82%、7.96%,隆基股份下降至15.44%(-2.73pct) ,通威股份大幅下降至10.08% (-4.82pct)。其他重点标的包括迈为股份10.15%(+0.87pct)、阳光电源9.05%(+0.41pct)、福斯特8.85%(+0.03pct)、捷佳伟创7.95%(-2.56pct)、锦浪科技7.00%(-0.12pct)、固德威3.62%(-2.38pct)、中环股份3.33%(-3.28pct)、中信博2.41%(-0.97pct)、晶澳科技1.37%(-1.26pct)、晶盛机电0.53%(-3.43pct)、福莱特0.47%(-0.73pct)。 风电板块略微上升至2.54%(+0.08pct),2019Q4-2020Q4持仓比例分别为2.54%、2.15%、2.45%、2.46%、2.54%,其中金风科技上升至1.55%(-0.64pct)、天顺风能0.57%(-0.39pct)。 核电板块持仓略有下降至0.95%(-0.02pct),2019Q4-2020Q4分别为0.65% 、0.52%、0.64%、0.97%、0.95%。 电力设备:整体持仓略有下降,二次设备微升 。电力设备板块我们统计了一次设备(包括特高压高压、中压、低压、智能电表、电线电缆等5个子版块)、电力电子、二次设备和其他电力设备四大板块。一次设备中,特高压高压、中压、低压、智能电表、电线电缆分别统计21、13、7、8、17只股票,电力电子、二次设备和其他电力设备分别统计了18、12、42只股票。其中,电力电子2019Q4-2020Q4分别为2.91%、3.46%、4.89%、7.56%、7.48%,其中汇川技术在高持仓占比的基数上下降,持仓比例达到14.22% (-1.00pct),2019Q4-2020Q4分别为5.48%、7.52%、10.45%、15.22%、14.22%;其他重点标的包括信捷电气7.27%(+0.77pct)、雷赛智能0.47%(-2.75pct)、鸣志电器0.00%(-0.35pct);低压板块有所下降,良信电器持仓下降至9.09%(-1.24pct);特高压19Q4-20Q4分别为0.05%、0.23%、0.32%、0.51%、0.31%,略有下降;智能电表上升、电线电缆下降、中压板块持平;二次设备2019Q4-2020Q4分别为1.79%、2.28%、1.54% 、1.07%、1.10% ,环比微升,其中国电南瑞Q4持仓1.68%(-0.07pct),2019Q4-2020Q4分别为2.86%、3.65%、2.51% 、1.74%、1.68% 。 四、电新个股的基金前十持股占总市值分析 我们关注的基金持仓增速最高的个股为:华友钴业(+11.61pct)、新宙邦(+5.41pct)、日月股份(+4.77pct)、天赐材料(+4.30pct)、当升科技(+3.92pct)、科达利(+3.33pct)、赣锋锂业(+2.97pct)、杉杉股份(+2.54pct)、亿纬锂能(+1.62pct)、恩捷股份(+1.18pct)。其他四季度基金持股占总市值比例有所上升的个股包括:迈为股份、宁德时代、阳光电源、星源材质、福斯特、国轩高科等。 1)华友钴业:2020Q4提升11.61pct至13.68% ,基金持股市值约124亿元。 2)新宙邦:2020Q4提升5.41pct至20.48%,基金持股市值约85亿元。 3)日月股份:2020Q4提升4.77pct至8.86% ,基金持股市值约26亿元。 4)天赐材料:2020Q4提升4.30pct至13.02%,基金持股市值约74亿元。 5)当升科技 :2020Q4提升3.92pct至14.08%,基金持股市值约40亿元 。 6)科达利:2020Q4提升3.33pct至13.56% ,基金持股市值约30亿元。 7)赣锋锂业:2020Q4提升2.97pct至16.36% ,基金持股市值约221亿元。 8)杉杉股份:2020Q4提升2.54pct至4.40% ,基金持股市值约13亿元。 9)亿纬锂能:2020Q4提升1.62pct至20.55%,基金持股市值约316亿元 。 10)恩捷股份:2020Q4提升1.18pct至5.05% ,基金持股市值约63亿元。 基金持股市值前十的个股:宁德时代(649亿元)、隆基股份(537亿元)、亿纬锂能(316亿元)、汇川技术(228亿元)、赣锋锂业(221亿元)、通威股份(174亿元)、华友钴业(124亿元)、比亚迪(109亿元)、三花智控(103亿元)、阳光电源(95亿元)。 基金持股占总市值比例前十的个股为:亿纬锂能(20.55%)、新宙邦(20.48%)、赣锋锂业(16.36% )、隆基股份(15.44%)、汇川技术(14.22%)、当升科技(14.08%)、华友钴业(13.68%)、科达利(13.56%)、天赐材料(13.02%)、三花智控(11.68%)。 海外持仓四季度持续提升,上游材料5.13%(+2.04pct)、核心零部件16.42%(+1.95pct)、电机电控5.36%(+1.10pct)、光伏3.87%(+1.13pct)、风电2.84%(+0.94pct)、电池4.17%(+0.78pct)、电力电子5.51%(+0.69pct)、锂电池中游2.74%(+0.65pct)、低压电器7.45%(+0.48pct)均有所上升,此外,六氟磷酸锂及电解液1.20%(-0.96pct)、整车3.34%(-0.22pct)略有下降。 风险提示 股市波动风险,宏观经济波动风险,政策变动风险。 团队介绍 往期报告: 2020.7.26:【东吴电新】基金Q2持仓深度:新能源汽车、光伏板块持仓明显提升 2020.4.25:【东吴电新】基金Q1持仓深度:新能源汽车持仓企稳、光伏和风电持仓略降 2020.2.10:【东吴电新】基金Q4持仓深度:新能源汽车持仓明显提升、光伏和风电持仓略降 2019.7.26:【东吴电新】基金半年度持仓分析:电动车上游明显加仓,整体仓位不高 2019.7.23:【东吴电新】基金Q2电新持仓分析:板块持仓分化明显,光伏和电池环节持仓增加 识别二维码,关注新兴产业汇,获得更多精彩文章! 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下,东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险,投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息,本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性,也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载,需征得东吴证券研究所同意,并注明出处为东吴证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准: 公司投资评级: 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级: 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。
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