兴业证券-纺织服装行业周报：春节备货季促进消费，零售环境整体保持稳定-210125

　　1月第4周纺织服装指数1.41%,跑输大盘0.64pct,1月第4周(1月18日-1月22日）沪深300指数上涨2.05%，纺织服装板块上涨1.41%。纺织服装子行业中，女装表现较好,上涨5.18%，其他子行业包括：棉纺(3.74%)，男装(2.41%)，其他纺织(1.92%)，鞋帽(1.23%)，家纺(1.12%)，其他服装(0.53%)，辅料(0.49%)，丝绸(-0.37%)，毛纺(-0.7%)，印染(-0.82%)，休闲服装(-2.41%)。
　　主要数据追踪：1）社会消费品零售总额当月值12月同比增长4.61%，增速环比下降-0.40pct;限额以上企业服装鞋帽针纺织品类零售额12月同比增长2.42%，增速环比下降-0.80pct。2）零售企业服装类零售额持续下行。截止2020年12月，全国百家大型零售企业服装类零售额当月同比上涨0.80%，增速均较去年同期增长。3)中国棉花价格指数同比增长，截止1月22日，中国棉花价格指数328为15319.00元/吨，相比去年同期增长10.11%，环比上周上涨0.45%。4）美元兑人民币汇率较上周上涨。截止1月22日，美元兑离岸人民币收盘价6.4974，本周增长0.20%，月变化-0.65%，年变化-5.96%。5）12月份出口金额增速提升。2020年12月份HS服装类的出口金额达到246.42亿美元，2020年截止至12月份累计同比为3.92%。2020年12月份中国的总出口金额为2819.28亿美元，同比增长18.10%。
　　本周观点：我们目前的行业观点是：品牌服饰端：疫情打击消费需求，进入一月份以后我们观察到消费流水同比有下滑的情况，如安徽省的安踏和巴拉巴拉服饰均出现了流水下滑10%以上的情况；冷东持续促进冬季换装需求，临近春节，国内的非疫区整体的消费还是呈现景气度向上的态势，在绝大部分品牌服饰企业进入新一轮的发货周期以后，我们看好新的一年品牌服饰龙头企业的业绩成长态势。纺织制造端：国内以出口为主的纺织制造企业大部分都在20Q4实现同比增长，在21Q1能够维持向上增长的趋势。对于海外企业的纺织制造产业链，他们的产能利用率相较于国内企业波动更大，在全球需求总体回暖的大背景下，市场对于交货期稳定的织造企业的需求逐渐增大，订单仍有回流到中国企业的趋势。比如棉袜龙头企业健盛集团在一月份的棉袜和无缝都实现了出货量的环比以及同比增长。我们持续看好各子版块的龙头如森马服饰以及海澜之家。
　　风险提示：宏观经济风险，棉价大幅下跌，疫情持续恶化