兴业证券-社会服务&商业贸易行业周报：交通部预计春运较19年下降4成，积极关注必选消费回暖-210124

　　本周（＃01.18-01.24）申万休闲服务指数、商贸贸易指数相对于沪深300下跌1.72%和下跌2.02%。申万休闲服务指数（801210）上涨0.32%，商业贸易上涨0.03%，沪深300指数上涨2.05%。在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务和商贸贸易排在第20位和第21位。个股方面，社服本周涨幅较大的个股为：大东海A（+24.44%）、华天酒店（+10.92%）、长白山（+8.23%）。本周跌幅较大的个股为：大连圣亚（-7.54%）、凯撒旅业（-5.14%）、宋城演艺（-4.26%）。商贸零售周涨幅较大的个股为：周大生（+15.19%）、国光连锁（+13.00%）、百联股份（+12.54%）；跌幅较大的个股为：南极电商（-9.06%）、天虹股份（-6.47%）、南极电商（-5.82%）。
　　行业重点信息跟踪：社服：免税：三亚免税城二期周年庆单日销售额超过元旦假期；王府井加速海南离岛免税业务布局，一日成立两家免税经营企业；海南自贸港“零关税”居民消费进境商品清单望在春节前出台；酒店：万豪在华运营酒店超过400家，今年将在华新开酒店约75家；凤悦酒店及度假村与美诺酒店集团达成合作，布局度假市场；携程：春节假期高星酒店预订量超60%；餐饮：2020年新开餐厅同比大增25%；北京餐饮老字号启动“锁价保供”行动，承诺45天不涨价；餐桌使用量不超过50%，河北邢台出台餐饮业复工复产方案；行业动态：2021年春运预计全国发送旅客17亿人次左右；2020年海南旅游总收入872.86亿元，同比恢复超8成；美联航去年巨亏70.7亿美元，为2005年以来最大亏损；中联航成立温州基地，构建菱形航网布局；国家卫健委：春节返乡人员需持有7日内核酸阴性证明。商贸：电商：重仓供应链，每日优鲜从技术下手；三只松鼠拟1亿-2亿元回购公司股份；苏宁易购开启2021网上年货节；抖音支付正式上线；菜鸟火线搭建“绿色发货通道”；拼多多年货节上线；超市、百货：国家发改委回应菜价上涨：低温天气和疫情是主因；永辉超市加码下沉市场，设立全资酒业子公司；红旗连锁：2020年新开门店超过200家；2020年社会消费品零售总额同比下降3.9％；王府井合并首商股份；东百集团第二期员工持股计划出售完毕，合计2585万股；社区团购：顺丰低调上线小程序“丰伙台”，但仍未半成品；社区团购战火重燃，美团滴滴瞄准700万线下夫妻店；橙心优选“2021年货省心节”正式开启：春节不打烊。美奢：传Chanel等高端护肤品将涨价；Mytheresa上调发行价至每股26美元，估值达23亿美元；H&M集团旗下Arket推出童装租赁服务；卡地亚母公司第三财季中国内地收入大涨80%；SK-II和Olay等第二财季收入增长6%。
　　上市公司重点公告跟踪：社服：（1）大东海A(000613.SZ):预计归属于上市公司股东的净利润亏损约1,100万元至1,250万元，比上年同期下降1,553.68%至1,751.91%。（2）长白山(603099.SH):预计2020年年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-5,494万元左右。（3）天目湖（603136.SH）：公司股东蒋美芳女士持有公司股份430.29万股，占公司总股本的3.69%，因个人资金需求，拟减持不超过其直接持有的公司股份107.57万股，即不超过公司股份总数的0.92%。（4）黄山旅游(600054.SH):将黄山市人民政府国有资产监督管理委员会持有的集团公司10%国有股权，无偿划转至安徽省财政厅持有。商贸：（1）王府井（600859.SH）：公司正在筹划由公司通过向首商股份全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并首商股份并发行A股股票募集配套资金；投资设立海南王府井海垦免税品经营公司以及海南海垦王府井日用免税品经营公司；（2）永辉超市（601933.SH）：第四届董事会第二十六次会议审议并通过如下决议：关于设立咏悦汇全资子公司、设立福建云通供应链全资子公司、关于聘任公司高级管理人员的议案。（3）红旗连锁（002697.SZ）：部分高级管理人员增持公司股份；（4）青松股份（300132.SZ）：2020年度业绩预告：归属于上市公司股东的净利润预计为43,000万元~49,000万元，比上年同期增长：-5.11%~8.13%；（5）珀莱雅（603605.SH）:股东方玉友先生本次解除质押537万股，本次股份质押解除后，方玉友先生所持公司股份累计质押股份数量为1,775万股，占其所持有公司股份总数的39.60%。
　　本周沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：社服：中国中免增持0.04pp至10.09；首旅酒店减持0.16pp至8.45%；中青旅增持0.17pp至2.32%；宋城演艺增持0.09pp至3.94%；锦江酒店增持0.21pp至6.01%。商贸：鄂武商A减持0.99pp至2.62%，南极电商增持1.43pp至11.40%，永辉超市减持0.49pp至9.50%，重庆百货减持0.06pp至5.25%，家家悦减持0.09pp至2.92%，红旗连锁增持0.18pp至7.17%。
　　未来两周上市公司大事提醒：社服：1-29：北京文化股东大会召开；2-01：曲江文旅股东大会召开；2-03：科锐国际股东大会召开；2-04：三特索道股东大会召开；商贸：2-01：国芳集团、天虹股份股东大会召开；2-03：上海家化年报预计披露日期；2-04：博士眼镜股东大会召开；02-05：莱绅通灵股东大会召开。
　　本周观点：社服：本周国内疫情再次出现扩散趋势，各地纷纷倡导春节就地过年，交通部预计2021年全国春运期间发送旅客17亿人次左右，较2019年下降四成多，疫情预计对春节出行产生较大影响，短期板块情绪面受到压制，但酒店、景区、餐饮等受疫情变化影响已有较为充分的预期，短期可从历史估值区间及中长期的角度在调整后进行布局，加大对板块内低估值目前低预期优质细分龙头关注，我们依旧看好明年境内旅游需求的持续改善，建议重点建议布局免税、酒店、周边游：1）免税及相关：中国中免、王府井等；2）需求复苏改善：锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖、中青旅；商贸：超市：春节临近，国家对于返乡的约束愈发严格，疫情的波动带来必选消费客单量和担架队额的提升，建议积极关注估值较低的超市龙头家家悦、永辉超市、红旗连锁。跨境电商：苹果及小米陆续取消充电头为第三方配件厂商带来增量，海外疫情带来的线上快速增长、家居需求旺盛持续，推荐安克创新，建议关注星徽精密。社区团购：社区团购在快速发展中，各平台更关注单量增长，外包商的合作运营较为粗糙外包供应商的健康运营是长期发展的重要因素，推荐在采购、仓储物流、运营销售等具备优势的社区团购平台美团、拼多多；百货：推荐具备深厚商管运营能力，且凭借牌照有望快速拓展免税业务的王府井。推荐国改落地，股权激励与业绩释放逐规划渐清晰的重庆百货。
　　风险提示：社服商贸行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；免税行业政策变动风险；重要股东减持风险；二级股票市场的系统性风险。