爱建证券-市场周报-210125

　　市场依然分化。上证综指报收3,606.75点,周涨幅1.13%，成交金额22,715.95亿元；深圳成指15,628.73点,周涨幅3.97%，成交金额28,827.36亿元；上证50指数3,846.39点,周涨幅0.75%，成交金额5,889.05亿元；沪深300指数5,569.78点,周涨幅2.05%，成交金额21,394.99亿元；中小板综指13,554.24点,周涨幅3.73%，成交金额11,709.72亿元；创业板综指3,318.19点,周涨幅6.31%，成交金额10,283.89亿元。本周市场指数上涨，尤其中小创指数。市场日均成交金额10308.67亿元，成交量继续回落，参与者情绪指稍继续震荡，基金仓位均值回升。整体来看，市场分化现象虽然有所均衡但依然存在。预期后续市场仍有修复过程，因此值得注意市场波动。市场抱团的现象将是长期的，但是抱团的品种将会随着估值和市场风格发生变化。这也决定了腾落指数低位运行的常态，市场个股跌多涨少，因此在机会把握上要求更高。短期看市场震荡整理趋势将延续，市场仍需估值的高低切换。
　　周期强势不改。市场高位震荡，高低估值品种的修复也有反复。从个股涨幅来看，涨幅较大的个股以各种周期涨价类的个股为主，包括有色、化工等地的。但板块有所分散。跌幅较大的则主要是风险个股。从概念指数看，稀土、锂等新能源产业链以及疫情相关表现较好。基建类概念指数下跌。从行业看电气设备、医药生物、化工等行业表现较好，非银金融、建筑材料、公用事业等表现较弱。周期板块在短期调整后再度回归强势，也是市场抱团周期板块的体现。在目前的经济背景下，周期类的板块既受益于价格的上涨也受益于需求的回升，是今年确定性较高的品种，这也是机构抱团此板块的原因。我们也在策略里反复提及。同时我们依然要注意资金从高估值板块往低估值流动的机会。对于科技类板块的价值的回归我们依然看好，虽然回归的过程会有反复。很多新兴产业的小市值公司具有投资价值，值得长期关注。我们并不能以简单的市值来决定投资机会。我们依然认为周期类板块的波动较大注意控制风险，但中长期看仍具有价值。在没有充分挖掘前，科技类的板块仍具较好的时间和空间。
　　政策驱动逐渐增强。整体来看，市场整体估值不低，市场要维持活跃就需要有高低位的切换。市场高低位的切换虽然已经开始，但仍有反复，因此市场将依然维持震荡的格局。这种趋势预计仍将延续，因此短期市场的震荡依然难免。我们要把更多的注意力放在低估值品种的修复上，继续关注前期调整较为充分的科技板块估值修复的机会。尤其地方两会的相继召开，将给新兴产业带来政策驱动力。整体上我们依然坚持避高就低的原则。关注低估值低涨幅板块估值修复的机会。同时注意市场波动的风险，控制仓位。