华西证券-纺织服装行业周报：2020年12月服装社零同比增长3.8%-210124

　　本周观点
　　2020年12月，服装鞋帽、针纺织品类12月同比增长3.8%、累计同比下降6.6％。受10月入冬较早影响，10月服装公司增速较高，但整体受制于Q4双十一+冷冬低于预期，11、12月表现一般，而春夏订货会恢复增长提供一定增速保障；纺织中针织产业链景气度最高、Q4以来产能利用率恢复。目前时点我们推荐关注3条主线：（1）棉纺：针织产业链恢复最快，受益标的：百隆东方、天虹纺织、申洲国际；（2）电商：疫情不改电商模式中长期成长性，推荐开润股份、南极电商。（3）服装：冷冬催化Q1有望超预期，推荐太平鸟、海澜之家、森马服饰、中国利郎。
　　行情回顾：跑赢上证综指1.35PCT
　　本周，上证综指上涨1.13%，创业板指上涨8.68%，SW纺织服装板块上涨2.48%，跑赢上证综指1.35PCT、跑输创业板6.20PCT。其中，SW纺织制造上涨5.32%、SW服装家纺上涨0.48%。目前，SW纺织服装行业PE为18.65。本周，纺织表现最好，涨幅为4.52%，电商表现最差，跌幅为5.06%。
　　行业表现：本周中国棉花价格指数上涨0.45%
　　截至1月22日，中国棉花328指数为15,319元/吨，本周上涨69元/吨、涨幅为0.45%。截至1月22日，中国进口棉价格指数（1%关税）为14,530元/吨，本周上涨197元/吨、涨幅为1.37%。截至1月21日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为14,174元/吨，本周上涨119元/吨、涨幅为0.85%。整体来看，本周内外棉价差为789元/吨、较上周末缩小128元/吨。
　　根据美国农业部(USDA)最新发布的1月中国棉花供需平衡表，2020/2021年度中国棉花总产预期为27.50百万包，环比不变；单产1842公斤/公顷，环比不变；消费需求预期为38.50百万包，环比调增0.50百万包；期末库存预期36.27百万包，环比不变。
　　据海关总署统计，2020年12月，服装及衣着附件出口金额为139.10亿美元，同比增长11%；前12个月累计服装及衣着附件出口金额为1373.82亿美元，同比下降6.4%。
　　行业新闻
　　Burberry：2021Q3财季零售收入同比个位数下降；德国百年凉鞋品牌Birkenstock：或被私募基金收购，估值超40亿美元；日本内衣巨头华歌尔：关闭旗下三个高端子品牌；历峰集团：2021Q3财季中国大陆销售额增长80%。
　　风险提示
　　疫情二次爆发；订货会提货不达预期；存货计提节奏不及预期；系统性风险。