民生证券-核电行业深度研究报告之一：核能点亮未来-170809

　　电是我国未来重要的能源选项
　　核电是一种成熟的清洁能源使用方式。核电机组在发电的过程中不对外界排放二氧化碳等温室气体，或氮氧化合物、二氧化硫等污染性废物。发展核电可有效降低对环境的压力。
　　我国油气资源对外依赖程度日益严重。发展核电可有效降低我国能源对外依存程度，保证国家能源安全。
　　2030年国内核电需求将达到1.5亿千瓦以上，万亿市场即将开启
　　2016 年我国核电发电量仅占总发电量的 3.56%， 与美、俄、 法等国都有较大差距，甚至远低于国际平均水平。 我国核电还有较大的发展空间。
　　我国政府承诺，到 2030 年我国一次能源消费中非化石能源占比将达到 20%。 据此估算， 到 2030 年全国核电机组装机规模应达到 1.5 亿千瓦，是目前在运及在建机组总规模的 270%。
　　随着 AP1000 首堆（三门 1 号机组） 调试工作推进， 预计其年内将能够并网发电。之后核电行业将迎来新一波快速发展。
　　我们认为未来十年内我国每年将新增建设 6~8 台百万千瓦核电机组，高峰期将有40 台机组同时在建，万亿投资市场即将开启。
　　核电全产业链受益， 关注行业龙头以及具备高成长能力企业
　　未来随着国内核电行业重起，核电产业链上下游企业均能够享受到行业复苏所带来的收益。运营、建造和设备供应各环节龙头企业，或具有较高成长能力的企业将更能够受益于本轮核电重起。
　　运营环节建议关注： 中国核电（ 601985.SH）、中广核电力（ 1816.HK）
　　建造环节建议关注： 中国核建（ 601611.SH）
　　设备环节建议关注： 台海核电（ 002366.SZ）、江苏神通（ 002438.SZ）、纽威股份（ 603699.SH）
　　风险提示
　　1、核电项目审批不及预期； 2、 AP1000 首堆调试进度不及预期。