兴业证券-银行同业存单周报：存单发行规模持续提升-210122

　　投资要点
　　最近市场情况
　　发行达成率： 1.按评级来看， 一月第三周 AAA、 AA+、 AA、 AA-级存单发行成功率分别为 82%、 42%、 62%、 97%。不同评级存单发行达成率较上周下降。 2.按银行来看， 股份行、城商行和农商行存单发行达成率分别为 87%、 56%、 78%。不同银行存单发行达成率较上周下降。
　　信用利差： 1.按评级来看， 一月第三周 3 月期同业存单 AAA-、 AA+、 AA、AA-、 A+、 A、 A-级存单信用利差分别为 5.01bps、 10bps、 15bps、 37bps、74bps、 123bps、 172bps。 2.按银行来看， 城商行、农商行发行存单信用利差分别为 25bps、 22bps。
　　发行市场概况
　　同业存单各期限发行利率： 1 个月 2.43%， 3 个月 2.57%， 6 个月 2.80%。相较于上周， 1 个月、 6 个月期存单发行利率上升， 3 个月期存单发行利率下降，涨幅分别为 9bps、 -2bps、 1bps。
　　不同银行类别发行利率: 一月第三周，各类型银行同业存单发行利率涨跌不一：城商行 1 个月期同业存单发行利率涨幅（18bps）居前，农商行 3个月期同业存单发行利率跌幅（-6bps）居前。
　　发行数量： 一月第三周发行同业存单 607 款，融资 3,806 亿元，发行规模较上周上升。截至2021年01月22日，存量同业存单15,560款，共计108,803亿元。
　　发行期限结构： 与前一周相比，一月第三周， 1 个月、 1 年期同业存单发行占比上升， 3 个月、 6 个月、 9 个月期同业存单发行占比下降。
　　发行主体结构： 与前一周相比，一月第三周发行同业存单的商业银行中，国有商行、股份行发行占比上升，农商行、城商行发行占比下降。
　　发行银行： 一月第三周，交通银行发行同业存单 177 亿元占据首位，兴业银行发行 136 亿元排名第二。同业存单持有人概况
　　持有人结构： 截至 2020 年 12 月底，在上海清算所托管的存单总额为111,537 亿元，较上月上升。其中，广义基金持有 54,968 亿元，占比 49.3%，较上月上升；商业银行持有 47,713 亿元，占比 42.8%，较上月下降；非银机构及其他持有 8,856 亿元，占比 7.9%，较上月上升。
　　银行持有概况： 农商行持有存单 20,512 亿元，占比 43.0%，较上月下降；国有商业银行持有存单 7,491 亿元，占比 15.7%，较上月下降；城商行持有存单 5,522 亿元，占比 11.6%，较上月上升；政策行持有存单 7,165 亿元，占比 15.0%，较上月下降；股份行持有存单 2,428 亿元，占比 5.1%，较上月下降。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露