华安期货-饲料养殖周报：需求减弱，玉米回调风险增加-210122

　　投资策略建议：
　　豆粕： 南美产区出现降雨， 有利于改善作物前景， 打压美豆价格。但美豆压榨、 出口需求持续强劲， 2020 年中国从美国进口大豆同比增加 52.8%， 短期美豆维持震荡走势。 国内方面， 春节前备货仍在继续， 不少油厂 1 月现货销售完毕， 豆粕库存降至偏低水平， 油厂挺价意愿强烈， 基差处于高位。 不过大豆压榨量有所回升， 且下游追涨谨慎， 近期豆粕现货成交下滑。 短线豆粕随外盘略有调整，但下方空间有限。
　　玉米： 玉米价格处于高位， 风险上升， 短线回调压力增加。 企业加大对库存的消耗力度， 同时小麦等替代品使用上升， 年前下游购销需求减弱。 农户售粮进度显著快于往年， 中间环节屯粮较多， 挺价意愿强。 玉米长期趋势继续看涨， 短线调整风险增加， 重库存企业建议买入看跌期权管理跌价风险。
　　鸡蛋： 鸡蛋现货价保持稳定， 年前物流成本上升， 养殖户挺价意愿强。 冬季仓储成本降低， 鸡蛋库存不高， 也支撑现货价。 但终端对高价抵触高， 市场走货一般。 现货价在节前仍有支撑， 预计调整要等到春节后季节性淡季。反映远期的期价存在回调风险， 偏空参与。生猪： 生猪期价继续走弱。 市场看好未来存栏恢复， 预计市场供应持续宽松。 但冷冻肉进口受限制， 叠加储备库补库， 总体供应并不宽松。 从季节性角度看， 9 月为需求旺季， 当前期价跌幅不合理。当前生猪期价看空氛围浓厚， 暂且观望为宜。
　　期权投资策略：
　　重库存企业买入玉米看跌期权管理库存风险