国都期货-油脂晨报：油脂弱势反弹，空头酌情止盈-210122

　　要闻分析
　　据西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，1月1-15日马来西亚棕榈油单产减少22.76%，出油率减少1.10%，产量减少28.55%，马来西亚棕榈油减产预期仍然存在，不过根据马来西亚商品部周四预计，由于油棕树种植面积扩大及干燥天气影响，2021年毛棕油产量将达到1970万吨，高于去年的1914万吨，未来产量大概率回归正常年份水平。且需求角度受到国际国内疫情、高出口关税、中国扩大进口印尼棕榈油等诸多因素影响，市场对于未来马棕油出口看法较悲观，据船运调查机构ITS周三公布的数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为60.79万吨，较12月1-20日的1,06.77万吨下滑43.1%。一定程度上或影响马棕油去库节奏，短期空头将占优，可关注资金面方面变动情况。
　　南美大豆产区的降雨改善了作物生长条件，近期美豆价格持续下调，且受棕油领头羊影响，豆油期价也存在回调预期，可关注豆棕价差扩大的套利机会。
　　操作建议
　　操作上，在经历近期急跌后，油脂价格企稳，空头可止盈，关注反弹高度及再度做空的机会。跨品种方面，豆棕05合约价差多头继续持有，目标位看至1200附近。跨期方面，棕油5-9价差逐渐回归，可入手59反套。