五矿经易期货-国债期货早报-210122

　　周四，期债低开高走，T主力涨0.24%，TF主力涨0.17%，TS主力涨0.08%，利率下行，10年期跌2.21bp至3.137%，5年期跌2.83bp至2.931%，2年期跌2.92bp至2.6493%。
　　投机：经济多数超预期，投资和出口仍是主要支撑力量，货币政策重归正常化；1月MLF续作不及预期，逆回购净回笼幅度加大，资金面边际收紧，资金利率波动加大，反映市场对于货币政策的基调仍不太明晰；信用收紧力度大于预期，12月社融明显回落。当前处于紧货币紧信用的环境中，利率望震荡为主，期债观望。
　　套利：多数合约的IRR与资金利率的差值收缩至负数，多数合约的基差回升为正值，意味着期现和基差套利机会渐渐丧失。近期流动性边际收紧，市场对货币政策的基调并不明晰，跨品种套利暂不推荐。