中国银河-【银河交通王靖添】行业点评丨12月快递行业件量同比增37.4%,2020全年件量同比增超30%【公众号研报】-210122

　　交通 行业点评报告 ◆ 核心观点 事件：近期，国家邮政局发布了2020年12月邮政业运行情况：12月，快递件量为92.5亿件，同比增37.4%，业务收入完成926.2亿元，同比增20%。 我们的观点：（一）2020全年快递业件量增31.23%，疫情催化下成长性向好。（二）2020全年顺丰件量增68.09%，表现显著优于同行。（三）12月电商件单价维持2元/票以上，预计价格战将继续进行。（四）12月CR8指数回落至82.2，份额第二名竞争激烈。 ◆ 投资建议 推荐优质龙头标的顺丰控股（002352），长期看好通达系市占率领先的中通快递（2057）。 ◆ 风险提示 快递需求不及预期的风险，快递价格战产生的风险。 核心观点 事件：近期，国家邮政局发布了2020年12月邮政业运行情况：12月，快递件量为92.5亿件，同比增+37.4%，业务收入完成926.2亿元，同比增+20%。 12月快递行业件量增37.4%，2020全年增31.23%，疫情催化下成长性向好 12月，快递件量完成92.5亿件，同比增+37.4%。由此可见，12月“双十二”、圣诞节、元旦节等促销活动的刺激下，行业件量增速继续位于30%-40%高景气区间，且件量规模创年内第二高，仅次于11月高峰。2020全年，行业件量超830亿票，增速超+30%，符合此前预期。2020年1-12月，行业件量累计完成833.61亿票，累计同比增+31.23%，超30%。由此可见，2020年受疫情影响，促进线上消费、直播带货、电商扶贫等新增因素驱动，快递行业继续呈现出较好的成长性。 12月顺丰件量同比增48.97%，2020全年增68.09%，表现显著优于同行 2020年12月，韵达、圆通、申通、顺丰的件量规模分别为15.41亿票、14.9亿票、9.64亿票、8.7亿票，同比+36.98%、+45.68%、+25.86%、+48.97%，12月各公司件量增速继续维持高位。2020全年，韵达件量同比+41.4%，顺丰同比+68.09%。2020年，韵达、圆通、申通、顺丰分别实现件量141.82亿票、126.48亿票、88.18亿票、81.37亿票，较2019年同比+41.4%、+38.76%、+19.65%、+68.09%。通达系中，顺丰、圆通全年增速达+40%左右，跑赢行业10pct，但韵达全年增速较此前预期的+50%稍低，与其下半年降价策略放缓或有一定关系；而顺丰受益于疫情催化下的商务件、电商件增长，件量增速超+60%，跑赢行业30pct，表现显著优于同行。 12月电商件单价维持2元/票以上，预计价格战将继续进行 12月，韵达、圆通、申通、顺丰的单票价格分别为2.25元、2.21元、2.33元、16.94元，同比-25.99%、-19.05%、-28.09%、-12.23%。总体来看，12月电商件单价水平仍在2元/票以上的区间，考虑到盈亏平衡点约为1.8元/票，未来价格战或将继续进行，单票价格仍有下行的动力。 12月CR8指数回落至82.2，份额第二名竞争激烈 12月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为82.2，较11月（82.4）继续下调-0.2，当前CR8已经低于去年同期水平（82.5）。由此可见，极兔等新入局者继续蚕食头部份额，牵制着市场出清的进程。当前市场集中度虽仍处于80%以上高位，达到市场出清仍面临着阻碍。我们继续维持市场在2021-2022年出清的预期。12月韵达市场份额为16.66%，圆通首次突破16%。12月，韵达、圆通、申通、顺丰的市占率分别为16.66%、16.11%、10.42%、9.41%，较11月排位格局保持稳定，韵达、圆通的份额继续提升，圆通份额首次突破16%。 投资建议 推荐优质龙头标的顺丰控股（002352），长期看好通达系市占率领先的中通快递（2057）。 风险提示 快递需求不及预期的风险，快递价格战产生的风险。 /// 相关报告 /// 【银河交通王靖添】行业动态 2020.12丨推荐跨境电商物流赛道，关注出行复苏的时机 【银河交通王靖添】京沪高铁 (601816)丨正式推出计次票和静音车厢服务，精细化运营有助于增强客户粘性 【银河交通】四季度策略：跨境物流空间广阔，航空货运领衔启航 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河交通王靖添团队】行业点评报告_物流行业_12月快递行业件量同比增37.4%，2020全年件量同比增超30%》 报告发布日期：2021年1月21日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 王靖添 执业证书编号：S0130520090001 研究助理： 宁修齐 王靖添 交通运输行业分析师，北京大学理学硕士。曾就职于中国交通运输部规划研究院，担任高级工程师、主任工程师，拥有丰富的交通运输战略政策研究工作经验。2018年加入中国银河证券研究院，从事交通运输行业投资研究工作。 宁修齐 交通运输团队助理，2019年加入中国银河证券研究院，从事交通运输行业研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。