宝城期货-能化早评-210122

　　橡胶：
　　在消化完利多因素以后，本周四夜盘，国内沪胶期货2105合约呈现振荡走低的态势，期价在回撤至14560元/吨一线暂获支撑，目前期价仍维持在14500-15000元/吨的狭小区域内运行。
　　从宏观面来看，美国新任总统拜登公布新一轮经济刺激方案，该计划规模达1.9万亿美元（折合人民币超12万亿元）；其中3500亿美元为地方援助，另外1600亿为疫苗和检测费用。拜登的计划包括4000多亿美元用于支持疫情反应；为家庭提供约1万亿美元的直接救济；约4400亿美元用于企业和受影响最严重的社区。受利多因素的刺激，市场乐观情绪抬头并盖过此前偏悲观的交投人气。
　　从供应端来看，当前，国内天胶主产区已基本进入全面停割阶段，东南亚处于产能高峰期，但是近期泰国多个府治接连传出确诊病例，或对割胶进程有一定的阻碍。与此同时，泰国湾及泰国南部地区受强东北季风影响以及马来西亚受低压气团控制，泰国南部下端部分地区特别是洛坤、博他伦、素叻他尼、董里、北大年、宋卡、陶公、也拉和甲米普降大雨导致洪水泛滥。至今南部洪灾仍在影响当地经济作物，橡胶等重要农作物损失严重。初步评估，泰国南部地区洪灾对橡胶造成影响的时间将从2020年12月发生洪灾开始一直持续至2021年3月。受此影响，橡胶树长期浸泡在洪水中或导致其死亡，由此引发2020年12月至2021年3月期间的橡胶树单产持续下降。预计泰国南部地区橡胶种植农户收入损失约40.75亿泰铢，橡胶产量减少约8万吨。
　　从需求端来看，本周公布的2020年新车产销数量表现乐观。据中汽协统计，2020年12月，汽车产销分别完成284.0万辆和283.1万辆，产销量同比分别增长5.7%和6.4%。2020年1月至12月，累计销量2531.1万辆，同比下降1.9%，同比降幅收窄，销量继续蝉联全球第一。与此同时，在轮胎环节，受益于重污染天气预警响应解除，国内山东地区轮胎厂家生产逐渐恢复，整体开工率稳步抬升。据监测，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为67.53%，较上周增长1.12个百分点，较去年同期走高6.32个百分点。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为70.30%，较上周增长3个百分点，较去年同期走高9.72个百分点。
　　总体来看，宏观预期持续向好，同时胶市供需结构稳步改善，积极因素占据主导，从而推动胶价重心稳步上移。预计后市橡胶期货有望延续偏强格局。预计后市沪胶2105合约维持在14200—15000元/吨的区间内偏强整理，而标胶2103合约维持在10300-11300元/吨的区间内偏强整理。