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开源证券-生物股份-600201-公司信息更新报告:行业向好,核心产品市占率有望持续提升-210122

上传日期:2021-01-22 13:18:00  研报作者:陈雪丽,陈昕晖  分享者:mengfly   收藏研报

【研究报告内容】


  生物股份(600201)
  行业向好,核心产品市占率有望持续提升,维持“买入”评级
  生物股份发布2020年业绩预告:2020年预计实现归母净利润4.00-4.35亿元,同比增长80.96%-96.80%;预计实现扣非后归母净利润3.85-4.20亿元,同比增长78.97%-95.24%,有望达成2020年股权激励计划第一期业绩考核目标。公司业绩恢复低于此前预期,我们下调盈利预测,预计2020-2022年归母净利润为4.08(4.56)/5.70(7.58)/9.90(10.16)亿元,EPS为0.36/0.51/0.88元,当前股价对应PE为54.7/39.1/22.6倍,考虑到公司在行业内竞争力较强,长期空间广阔,维持“买入”评级。
  行业向好,品质优势下大单品份额有望持续提升
  根据国家统计局数据,2020年末全国生猪存栏4.07亿头,同比增长31%,能繁母猪存栏4161万头,同比增长35%,同时养殖规模化快速提升带动口蹄疫市场苗扩容。受益于规模场补栏高歌猛进,我们预计未来2年动保行业景气持续向好。根据中国兽药信息网数据,2020年国内口蹄疫全病毒灭活疫苗/重组禽流感病毒(H5+H7)灭活疫苗批签发共492/1785批次,同比增长18.55%/1.42%,其中公司批签发数量分别为188/212批次,同比增长66.37%/65.63%,批签发数量占比为38.21%/11.88%,同比提升10.98/4.61pct,我们认为受益于品质优势,公司核心单品份额未来有望持续提升。
  受益于“一针多防”免疫策略,非强免疫苗放量持续性较强
  非强免疫苗方面,公司2020年猪圆环病毒2型灭活疫苗、伪狂犬活疫苗、猪瘟活疫苗批签发分别同比增长133.33%/56.67%/39.13%,受益于“一针多防”免疫方案,未来非强免猪苗增长可期。新品方面,2020年公司取得山羊传染性胸膜肺炎灭活疫苗(山羊支原体山羊肺炎亚种C87001株)兽药产品批准文号、副猪嗜血杆菌病三价灭活疫苗(4型SH株+5型GD株+12型JS株)新兽药注册证书,2021年有望上市销售贡献业绩增量。
  风险提示:生猪存栏恢复不及预期、养殖场免疫密度降低、行业竞争格局恶化。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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