中原期货-螺纹热卷日报：钢材期价跌幅较大 基差低位有所回升-210119

　　宏观要闻
　　国家发展改革委综合司司长严鹏程周二称，今年经济运行还面临一定不确定性，今年的政策安排要保证经济平稳运行的实际需要相匹配，不会出现急转弯。下一步要根据经济运行的实际情况，做好政策进退之间的平衡。特别是考虑到一些微观市场主体还将经历一定的恢复期，宏观政策将继续保持必要的支持力度。
　　供需现状
　　现货方面， 1 月 19 日成材原料普跌：全国螺纹钢均价 4352 元/吨，环比跌 8 元；上海热卷 4.75mm 报价 4500 元/吨，环比跌 70 元；原料方面，连云港 PB 61.5 粉矿报价 1152 元/湿吨，环比涨 2 元；钢厂废钢 26 跌 6 涨，跌幅20-60。 期货方面， 黑色系领跌商品， 动力煤跌停， 成材期价跌幅同样较大，螺纹 05 合约收于 4288 元/吨，涨 2.37%；热卷 05 合约收于 4384 吨，跌 2.64%。
　　逻辑分析
　　1-12 月份地产投资增速同比增长 7%，增速继续回升。分项看：施工>销售面积>土地购置>新开工>竣工增速（均为累计同比），反映当下房企维持高周转加快资金回笼策略，但受制于负债率等限制， 竣工和土地购置降幅继续扩大。中长期看，地产中端增速逐渐向后端竣工转移，预计将利于家居装修等行业，即利多卷板制造业。
　　当下正值冬储节点， 钢材全面累库， 期价下行压力较大，不过基于原料成本支撑和年后乐观的需求预期，我们认为钢价下行空间有限， 开春后钢材价格仍有上行空间。
　　策略建议
　　05 多卷空螺在价差 50-100 以内逢低建仓；热卷 5-10 正套逢低建仓。