兴业证券-晨会纪要-210121

　　策略：养老金第三支柱的国际比较研究——海外资金深度研究六
　　三支柱是当前全球养老金体系主要模式，功能以及定位相互补充。世界银行在1994年首次提出养老金三支柱概念：1）第一支柱养老金主要是公共养老金，致力于促进社会财富再分配，保障社会公平，但收支压力逐渐增大；2）第二支柱养老金主要是职业养老金，对员工有激励作用，但覆盖群体受到收入与从事行业的限制；3）第三支柱养老金主要是个人养老金，具备庞大的扩容潜力，在当前养老金体系的发展完善中扮演着日渐重要的角色。老龄化和财政负担的压力下，发展养老金第三支柱势在必行。三方面发展第三支柱将成为2021年的聚焦重点：根据监管层的表态，我们认为未来的发展方向将被拆解为“规范+发展+第三支柱养老保险”。第三支柱的完善有望为A股带来千亿级别“新长钱”，A股长牛正在路上。
　　风险提示：本文基于历史数据进行客观分析，不构成任何投资建议。